组合II的过往表现_130327

———一般保守型的投资组合

文章来源：股票估值网余汉威2013-03-28成为付费会员|欢迎免费试用

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      投资组合的管理实际上是一个动态的不断优化的过程，一个股票好不好（包含成长和估值两方面的要素），不应该独立地去评估，而是要以全市场、跨时间的角度综合考量，如果有比它更好的，那它就不是最好的，以最优替换次优，这样组合整体就得以优化。而在年报密集披露时期，恰好就是检验持仓股票业绩是否符合预期，去劣存优，并寻找更优秀股票的时间点。因此，本期各组合也纷纷迎来近一个季度以来的最大调仓。

      本期先后新晋四只股票：1）北新建材：核心业务石膏板市占率高达50%，产能和市场空间均在扩大，毛利率逐季攀升，全年业绩超预期增长38%；2）伟星股份：纽扣需求相对稳定，业绩有支撑，股价才10元多，分红预案为10派5，保本股息收益率高达5%；3）荣盛发展：专注二三线房产开发，坚持“刚需+高周转”经营模式，产品适销对路，业绩超预期增长37%，低廉土地成本以及庞大储备保障了未来的高成长；4）福耀玻璃：业绩符合预期，国内汽车玻璃市占率高达70%，浮法玻璃自给率提高将降低成本，且有新产能投产。

      值得注意的是，新买入的荣盛发展此前也曾为组合Ⅰ的持仓股，后因回避房地产新政影响卖出，期内再次买入也正吻合了我们上述的说法“一个股票好不好，需要跨时间的角度综合考量”，次优的选择很有可能变成最优的选择。上期（3月4日）我们买入的国药一致就属于这种情况，买入后迄今涨幅16%。好马是不介意吃回头草的，尤其是这颗草再次长好的时候。

      另外，期内我们还卖出了两只个股：1）新华百货：目前零售消费的低迷趋势何时出现拐点还不确定，公司逆市扩张致使费用高企，今明两年业绩压力较大，二次卖出清仓，累计亏损-25%；2）五洲交通：拟收购的矿产收益不确定性大，且现有路产有隐忧，谨防股价冲高回落，落袋为安。

      就目前市场表现来看，此次调仓整体较为成功，期内组合净值稳定在1.2附近，再次达到历史相对高点。

关于相对保守风格的投资组合II的详细说明，请参见《组合II的创建说明》一文

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