组合III的过往表现_120919

      9月7日市场大涨后，政策的刺激作用并没有延续下去，由于大部分上市公司半年报的业绩均出现下滑以及较差的三季度业绩预报，投资者的信心不足导致随后几天股指连续下跌。而在组合III方面，组合净值依然保持稳中有升态势，由1.02增加至1.04，高于基准。 

      在上市公司中报纷纷出炉后，我们也对组合做了较大幅度的调整，共卖出新希望、鲁泰A、飞亚达A、广百股份、圣农发展五只个股以及买入亨通光电、中航光电以及新海宜三只个股。在我们卖出的公司中，新希望的业绩下滑最为明显，虽营收同比有25.58%的增长但经常性净利润却同比下跌了26.04%，业绩大幅低于市场普遍预期，主要是养殖行业正处于周期性低点，原材料成本大幅上涨侵蚀了净利润，而在而在最新一期的报告中，其成长动能由上期的1下调至3，安全稳定指数也已下调至2。此外，鲁泰A的业绩也不乐观，欧美地区需求的下滑以及低劳动力成本的东南亚地区产能上升挤压了公司业绩回升的空间，在最新一期的报告中其成长动能为3，估值已较充分。根据我们的统计，按照19日的收盘价计算，自卖出以来新希望、鲁泰A、飞亚达A以及广百股份的涨跌幅分别为-5.43%、-10.65%、-2.91%和-2.76%，股价表现符合我们之前的判断。 

      而在我们买入的三家公司中，亨通光电、中航光电以及新海宜的成长动能均为1，安全稳定指数均为2。从中报业绩来看，亨通光电、中航光电、新海宜的营收同比增速分别为19.19%、12.76%、33.17%，经常性净利润同比增速分别达到了83.77%、8.71%、34.94%。鉴于近年为我国通信产业的高速发展期，规模以上产值超过了1.2万亿元，年均增幅保持在30%左右，上述三家公司从中将获益不菲。与卖出的四家公司持续下跌截然相反的是，自买入以来，亨通光电，中航光电、新海宜的涨幅分别为3.43%、9.30%和13.96%，孰高孰低一目了然。 

      关于综合风格的投资组合III的详细说明，请参见《组合III的创建说明》一文

• 组合III的过往表现
• 组合I的过往表现
• 组合II的过往表现
• 示范组合