瀚蓝环境:能源业务扭亏,垃圾焚烧规模持续扩张
“瀚蓝环境” 的分类与估值
成长性评级: | |
安全性评级: | |
本期估值: | |
内在价值线: | 请登录或注册 |
报告日期: | 2024-04-12 |
点击获取完整的估值报告 |
最新简述
场景:1、固废承压影响营收,天然气价格下降带动利润增长。公司2023年营收125.41亿元,同比下降2.59%;实现净利润14.3亿元,同比增长25.23%,实现扣非后净利润14.07亿元,同比增长27.07%。其中,四季度单季实现营收35.79亿元,同比增长9.6%;实现扣非后净利润2.7亿元,同比增长3.54%。全年营收下滑是固废工程收入规模下降所致,若剔除该部分影响,营收将同比增长8.25%,主要是贵阳、桂平等项目新增投产和环卫项目拓展增加等。而净利润实现较快增长,主要得益于2023年天然气业务进销差有所改善,能源业务实现扭亏,整体盈利能力增长所致。2023年公司综合毛利为25.19%,同比增长4.75%。此外,公司利润分配方案为:每10股4.8元(含税)。
如能源业务能保持正常盈利水平,其他业务也能平稳增长,我们的数据平台推算公司总体增长在未来有望在10%上下。
2、固废业务:垃圾焚烧维持增长,供热及海外拓展顺利。2023年公司固废处理业务实现营收64.33亿元,同比下降6.49%;实现净利润9.86亿元,同比增长9.34%。营收下滑,主要是随着公司在建项目逐渐投运,新建项目减少等因素的影响,导致工程与装备业务实现营收11.73亿元,同比下降51.74%。而垃圾焚烧发电等运营类业务收入稳定增长,实现营收32.68亿元,同比增长15.57%。同时,由于公司固废利润主要来源于运营类业务,受益于运营类业务增长,带动固废业务利润增长。截止2023年末公司生活垃圾焚烧发电在手订单合计规模35750吨/日(不含参股项目),其中已投产项目规模为29800吨/日,较上年末增长1750吨/日;在建、筹建和未建项目规模分别为1450、750和3750吨/日。其中2024年和2026年分别计划投产1450和750吨/日。
此外,2023年公司实现对外供热111.01万吨,同比增长35.28%。2023年至今新签平和等5个对外供热业务协议,总协议项目已达到13个。而公司在2023年8月公告以总对价不超过2亿元受让新源能源40%的股权,据悉新源能源拥有垃圾焚烧发电规模4500吨/日,其中海外项目(泰国曼谷)规模3300吨/日。同时泰国曼谷农垦二期项目(1400吨/日)和安努项目(1400吨/日)已于2024年2月开工,投产后有望提升子公司海外业务,带动投资收益增长。
3、能源业务如期扭亏,水务业务维持平稳。能源业务2023年实现营收40.61亿元,同比下降0.2%;实现净利润约1.57亿元,上年同期为亏损0.65亿元,主要是
2023年天然气业务进销价差有所改善所致。随着顺价机制持续推进,公司预计能源
业务将保持正常盈利水平。此外,公司餐厨垃圾制氢项目已正式投产,产能约2200
吨氢气/年,有望为今年能源业务提供新的增长动力。
水务业务:2023年公司供水和排水业务分别实现营收9.63亿元和7.2亿元,同
比增长0.19%和20.03%。供水业务保持相对平稳,而排水业务大幅增长,主要得益
于陆续新增污水处理厂投入运营所致。2023年公司新投产8.5万方/日,2024年有望
新增产能5万方/日,继续带动公司排水业务增长。(2024-4-12)
如能源业务能保持正常盈利水平,其他业务也能平稳增长,我们的数据平台推算公司总体增长在未来有望在10%上下。
2、固废业务:垃圾焚烧维持增长,供热及海外拓展顺利。2023年公司固废处理业务实现营收64.33亿元,同比下降6.49%;实现净利润9.86亿元,同比增长9.34%。营收下滑,主要是随着公司在建项目逐渐投运,新建项目减少等因素的影响,导致工程与装备业务实现营收11.73亿元,同比下降51.74%。而垃圾焚烧发电等运营类业务收入稳定增长,实现营收32.68亿元,同比增长15.57%。同时,由于公司固废利润主要来源于运营类业务,受益于运营类业务增长,带动固废业务利润增长。截止2023年末公司生活垃圾焚烧发电在手订单合计规模35750吨/日(不含参股项目),其中已投产项目规模为29800吨/日,较上年末增长1750吨/日;在建、筹建和未建项目规模分别为1450、750和3750吨/日。其中2024年和2026年分别计划投产1450和750吨/日。
此外,2023年公司实现对外供热111.01万吨,同比增长35.28%。2023年至今新签平和等5个对外供热业务协议,总协议项目已达到13个。而公司在2023年8月公告以总对价不超过2亿元受让新源能源40%的股权,据悉新源能源拥有垃圾焚烧发电规模4500吨/日,其中海外项目(泰国曼谷)规模3300吨/日。同时泰国曼谷农垦二期项目(1400吨/日)和安努项目(1400吨/日)已于2024年2月开工,投产后有望提升子公司海外业务,带动投资收益增长。
3、能源业务如期扭亏,水务业务维持平稳。能源业务2023年实现营收40.61亿元,同比下降0.2%;实现净利润约1.57亿元,上年同期为亏损0.65亿元,主要是
2023年天然气业务进销价差有所改善所致。随着顺价机制持续推进,公司预计能源
业务将保持正常盈利水平。此外,公司餐厨垃圾制氢项目已正式投产,产能约2200
吨氢气/年,有望为今年能源业务提供新的增长动力。
水务业务:2023年公司供水和排水业务分别实现营收9.63亿元和7.2亿元,同
比增长0.19%和20.03%。供水业务保持相对平稳,而排水业务大幅增长,主要得益
于陆续新增污水处理厂投入运营所致。2023年公司新投产8.5万方/日,2024年有望
新增产能5万方/日,继续带动公司排水业务增长。(2024-4-12)
公司概况
公司及经营概况:1992年成立,2000年上市,主营业务包括固废处理业务、能源业务、排水特务和供水业务,2023年分别贡献营收的51.3%、32.38%、5.74%和7.68%。目前公司旗下供水、污水处理和燃气业务主要集中在佛山市南海区,在南海区占有相对垄断地位,固废处理业务已拓展至全国35个城市。实际控制人:佛山市南海区公有资产管理委员会(持股36.82%);董事长:陈国灿;总经理:金铎;员工:25264人;地址:佛山市南海区桂城南海大道建行大厦;电话:0757-86280996;网址:www.grandblue.cn。
本周更新的其他报告
- 拓普集团:下游优质客户放量,业绩增长提速
- 华能国际:业绩超过预期增长,燃料成本持续下降
- 阳光电源:盈利能力大幅提升,出货量有望持续保持较快增长
- 永新股份:下游需求复苏,业绩平稳增长
- 百润股份:营收增长,利润承压
- 隧道股份:业绩平稳增长,分红比例提升
报告归档
- 瀚蓝环境:大固废战略稳步推进,业绩稳健资金充裕 2023-04-20
- 瀚蓝环境:大固废战略稳步推进,业绩稳健资金充裕 2023-04-20
- 瀚蓝环境:燃气业务明显改善,带动利润高增长 2023-04-20
- 瀚蓝环境:燃气业务明显改善,带动利润高增长 2023-04-20
- 2021年8-2期重点报告(11篇):三安光电、欧普康视、瀚蓝环境 2021-08-13
- 瀚蓝环境:成长逻辑清晰,值得长期持有 2020-08-28
- 瀚蓝环境:成长逻辑清晰,值得长期持有 2020-08-28
- 瀚蓝环境:成长逻辑清晰,值得长期持有 2020-06-19
- 瀚蓝环境:成长逻辑清晰,值得长期持有 2020-06-19
- 2020年6-2期重点报告(10篇):启明星辰、瀚蓝环境、欧普康视 2020-06-12