生益科技：业绩维持高增长，覆铜板景气度提升

要点：1、上半年业绩维持高增长，覆铜板行业景气。2021年上半年公司实现营收98.32亿元，同比增长42.93%；实现净利润14.15亿元，同比增长71.3%；实现扣非后净利润14.03亿元，同比增长70.06%。其中，二季度单季实现营收53.26亿元，同比增长39.91%；实现扣非后净利润8.44亿元，同比增长75.18%。业绩高速增长，主要得益于主营覆铜板产品量价齐升。2021年上半年公司综合毛利率为28.74%，同比略增0.06个百分点。其中，二季度单季毛利率为29.41%，同比增长0.76个百分点。表明从去年四季度起公司的覆铜板上游材料成本上涨压力已完成向下转移，未来公司毛利率有望呈现平稳上升的态势。
    2、覆铜板量价齐升，产能进一步扩大。细分业务来看，覆铜板方面：2021年上半年公司覆铜板业务实现营收79.37亿元，同比增长61.56%；总销售量为5906.57万平方米，同比增长34.12%；粗略计算每平方米均售价为134.37元，同比增长20.46%。销量增长，主要得益于汽车、消费电子市场需求回暖，以及公司MiniLED基材获得认证，并顺利导入客户供应链产能逐渐放量。平均售价上升主要是原材料成本上升，公司通过加价将成本压力向下转移以及高端板占比提升所致。展望下半年，常规覆铜板市场将进入旺季，上游原材料铜箔、树脂和玻璃布价格维持在高位，行业有望保持高景气。
    公告显示，公司规划在近5年持续扩产，目前已动工的广东生益计划建设年产260万平米的封装基板和高频高速覆铜板项目，总投资额为6.6亿元，预计2022年三季度投产，2023年满产。后续公司还将继续扩大常熟、陕西、江西基地产能，按照当前规划，公司2025年覆铜板产能有望超1.5亿平米，较2020年产能增加50%。此外，由于新扩产产能主要是高端高频板，新项目的逐步落地有望进一步完善公司针对下游应用的产品布局，产品结构也将得以优化，增强自身竞争力。
    3、通讯板块需求下滑影响PCB增长，长期成长空间仍在。PCB方面：2021年上半年公司PCB业务实现营收16.24亿元，同比下降13.29%。其中，PCB销量为50.59万平方米，同比增长28.96%；粗略计算即每平方米平均售价为3211元，同比下降32.76%，导致PCB业务毛利率为18.76%，同比下降10.33个百分点。主要原因为：a）下游通信需求暂时放缓，大客户订单减少；b）原材料成本上升，盈利能力下滑；c）老厂搬迁以及新厂产能爬坡等因素。不过，今年6月份5G基站建设已开始加速，市场预计下半年5G/服务器需求有望
回升，带动高频高速覆铜板和生益电子PCB景气度回升。（2021-8-19）

公司及经营概况：成立于1985年，1998年上市，公司是国内最大的覆铜板专业生产商。目前产品主要供制作单、双面及多层线路板，广泛用于手机、汽车、通讯设备、计算机以及各种高档电子产品中。主营业务包括生产销售覆铜板和粘结片、印制线路板，2021年上半年各贡献收入的80.73%、16.52%。公司有14.11%的收入来源于外销。员工10325人。目前公司无控股股东及实际控制人，大股东为广东省广新控股集团有限公司（持股22.79%）。董事长：刘述峰；总经理：陈仁喜；地址：广东省东莞市万江区莞穗大道411号；电话：0769-22271828-8225；传真：0769-22780280；网址：www.syst.com.cn。