君亮周一言论：涪陵榨菜提价和它的毛利率、净利率

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如果处理不当，一次较大的通货膨胀也可能以一种自我实现的预言的方式成为现实。

近来，不少上市公司在通胀的话语中，发布了提价公告，而且，提价的上线不低。比如食品领域里发布提价的公司数量颇多，而且提价的上线大多在10%及之上。

但是，浏览一下这些提价的公司的财务报告，你会发现，除了少数公司之外，大多数公司的毛利率和净利率都不低，对一次短暂的不太高的通胀袭击，原本是抗的过去。

比如涪陵榨菜今年三季度的毛利率和净利率分别为57.04%和25.76%，去年同期分别为57.88%和34.12%，毛利率基本相同，可见生产成本的上升并影响到削弱其毛利率，而其净利率的下滑主要是来自销售费用、财务费用和管理费用的变化造成的——这些费用的变化通常与物价上涨的关联不大。涪陵榨菜在11月15公告上调物价，上调的幅度为3%—19%，价格执行与11月12日。我们从涪陵榨菜今年前三季度的经营数字看，此次提价是有借通胀的话语乘风而飞之嫌的。

其实，在过去的十年里，涪陵榨菜的毛利率一直在其提价的过程中不断地在提高，它2011年至2020年的毛利率如下：36.4% 、42.4%、 39.6% 、42.4%、 44.0% 45.8%、 48.2% 、55.8%、 58.6%、58.7%；同期它的净利率更是提高了一倍多：12.2% 、17.2% 、15.6%、 13.5%、 16.0% 、20.7%、 25.9%、33.3% 、28.3% 、31.8%。

食品行业里涨价之风已经刮起，下面这个表格列出来了最近宣布提价的公司，有兴趣的读者可以去找找他们的财务报表，看看他们中有多少是如同涪陵榨菜一样，——借着通胀的话语之风，让他们的价格飘起来的。


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美国的消费者物价指数（CPI）包括了美国生活的各个别类，是按照一揽子加权计算得出的。但是，其中另一个数据更值得关注，就是核心CPI。核心CPI剔除了一揽子中的食品（比如粮食、蔬菜、肉类等基本没有经过加工过的种类）和能源价格成分，因为这部分的价格有不稳定的特点——价格是浮动的，是可上也可下的。所以需要特别注意的是核心CPI是否上涨

照上面的分法，涪陵榨菜的价格是属于核心CPI的。涪陵榨菜的原料榨菜头是属于蔬菜类的，它的价格是起起落落、上上下下的，但涪陵榨菜是加工过的食品，它的价格一旦上涨就固定下来了的，基本不会再回落，——把一个通胀定死了。

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最近，毛利率和净利率都非常高的酒类公司也在开始谈论提价，原因是粮食涨了。但酿酒的粮食价格是起起落落的，而酒的价格如同涪陵榨菜一样，属于核心CPI，一旦上去了就不会落下来。

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从投资的角度来讲，公司产品涨价，增高利润，股价上甚至也会反应出来，是符合股东的利益的。如果你不能对通胀说不，那么就去找到那些可以利用通胀之说增高盈利的公司，与他们一起发财吧。

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