价值投资在中国

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价值投资在中国有没有用？价值投资在中国行吗？

常常有人问我上面的问题。我发现宏观上回答不容易，但具体到个股上比较容易。我会对提问的人讲，如果你真正运用价值投资的方法去挑选个股，并严格依照其逻辑管理投资行为，价值投资在中国当然是有用的，而且同样会大放光彩。每周我都会阅读和修改二十多份个股报告，我发现，如果一个公司的基本面好，业绩成长优秀，而估值偏低的话，它的股价，或迟或早，或快或慢，总会上涨。一只业绩优秀的股票，其股价是一定会反映出来的，我还没有看到过一只列外。

（有人或许会拿银行股等来回怼我，说银行的基本面也好，为什么不涨呢？我认为，总体上市场的眼睛是有洞穿力的，如果你穿透银行业，从多个角度看，在价值投资的过滤镜上，银行业存在瑕疵。）

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下面是我在3月27日写的关于工业富联的文字：

“工业富联是我们今年的88只年度股票之一，今年以来已上涨了93%。我来简单讲讲它的故事。

工业富联在本次上涨之前已连续下跌了三年，但其基本面却一直是非常健康的。过去六个季度里其营收和盈利依然稳步增长。可就在它的同期业绩创新高（2022Q3营收/归母净利润/扣非归母净利润1358.24亿元/49.24亿元/49.75亿元，分别同比+24.24%/+15.05/+19.24%，均为历年同期最高）的时刻，其股价却反向掉到了其上市以来的新低点，去年的10月31日，在Q3业绩公布之后，收在7.80元。对应它的每股营收和盈利以及成长性，可谓相当便宜。不过市场对如此低估值的股票似乎并没有太大的热情——市场在去年11月8日以后再无证券公司对工业富联有新研报出炉，一直到今年3月6号。也就是说，在去年11月至今年二月底之间，市场情绪对工业富联依然保持冷淡。（这是市场失效的现象，对投资者这是一个难得的机会）。

2月底chatgpt问世，3月初以来工业富联被市场的一些人拉进了这个热门话题。在不到20天的时间里，券商连续给工业富联出了15篇报告（在这之前的8个月里只有12篇报告），久被冷落的工业富联一下子也成了热门股票，股价不停地上涨…。

市场有效性在工业富联的故事中是怎么变动的？每个人或许有不同的角度和结论，但思考这个层次的内容既有趣，也有意义。”

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你或许会说，如果没有chatgpt事件的扣动，工业富联的枪可能会打不响。但如果工业富联的基本面没有这么优秀，它的子弹会打这么高，飞这么久吗？

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中国的股票市场，尤其是投资群体，依然在成长期，非价值投资的方法仍然还有人信，价值投资的方法依然还有人怀疑。不过事实是，价值投资在中国股票市场不但有用，而且机会更多——更多的部分由非价值投资者提供的。

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