中信特钢：营收微增，利润下降

场景：1、营收微增，利润下降。2024年一季度公司实现营收284.29亿元，同比增长1.64%；扣非后净利润13.38亿元，同比下降5.68%。2024 年一季度钢价普遍回落，钢企盈利比例低位运行，公司营收微增，综合毛利率同比下降1.25个百分点至12.31%，加上期间费用率同比增长0.59个百分点至7.38%，影响利润增速。我们的数据平台根据行业环境和公司的商业布局推算公司在未来增速会放缓在个位数。
    2、能源用钢有望持续增长，发展新能源汽车用钢。国家统计局数据显示，2024年1-2月，黑色金属冶炼和压延加工业实现营收12168亿元，同比增长2.9%；营业成本11915.9亿元，同比增长4.0%；亏损146.1亿元。基建投资维持增长，有望对冲地产端下行。根据国家统计局，2024年1-3月全国房地产开发投资同比下降9.5%；基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长6.5%。公司不断调整品种结构，适应环境变化。2023年公司成立了能源用钢公司，抢抓风电、新能源汽车等行业发展契机，全年公司能源用钢实现销量同比增长56%（追溯剔除天津钢管销量数据，同比仍然增长19%）；汽车用钢销量同比增长 20%。今年公司将持续做强特钢主业，大力发展能源板块，把能源用钢打造成继轴承钢和汽车用钢之后的第三大王牌产品。随着“风电下乡”的推进以及核电发展，能源用钢需求有望持续增长，支撑产品销量。另外，新能源车的电机轴、变速箱齿轮等对钢材品质要求很高，与公司产品结构不断优化、加大中高端汽车用钢市场拓展可实现高度匹配。2023年公司在新能源汽车上也实现了传统车企和新势力车企覆盖。2024年公司将进一步扩大进口产品替代力度，帮助客户加快供应链本土化；并在新能源汽车用钢领域加大开发，助力新能源汽车发展。随着制造业转型升级以及智能化直接带动特钢需求，中国特钢需求增长空间巨大，特钢产业中长期前景向好。
    3、推进出海布局，天津钢管业绩有望持续提升。2023年公司出口销量达到238万吨，同比增长50.1%；国外地区实现毛利率21.96%，远高于国内的11.71%。2024年公司将深化特钢主业出海布局，公司目标销量1920万吨，同比增长2%，其中出口280万吨，同比增长18%。另外，2023年公司取得天津钢管控股权，至此，公司已拥有约500万吨的特种无缝钢管产能，成为全球规模领先的特种无缝钢管生产企业。2023年天津钢管不断优化品种结构，产销量稳步增长，实现扭亏为盈，其中出口71.9万吨，开发新产品30万吨，重点品种销量119万吨，同比增长
7.1%，在油气石化行业高端产品份额进一步提升。天津钢管经营改善，未来业绩
有望持续提升。（2024-4-23）

公司及经营概况：1993年成立，1997年上市。公司是全球领先的专业化特殊钢材料制造企业，拥有合金钢棒材、特种中厚板材、特种无缝钢管、特冶锻造、合金钢线材、合金钢大圆坯六大产品群以及调质材、银亮材、汽车零部件等深加工产品系列。2023年公司合金钢棒材、特种无缝钢管、合金钢线材、特种钢板分别实现营收占比40.08%、24.54%、13.47%、11.15%。控股股东：中信泰富特钢投资有限公司（持股比例：75.05%）；实际控制人：中国中信集团有限公司（持股比例：44.54%）；在职员工：30336名；地址：江苏省无锡市江阴市长山大道1号中信特钢大楼,湖北省黄石市黄石大道316号；电话：0510-80673288；网址：www.citicsteel.com。