航发动力：业绩基本符合预期，维持较快增长

场景：1、全年业绩基本符合预期，维持较快增长。公司2023年实现营收437.34亿元，同比增长17.89%；实现净利润14.21亿元，同比增长12.17%；实现扣非后净利润12.22亿元，同比增长45.85%。其中，四季度单季实现营收174.26亿元，同比增长18.67%；实现净利润3.91亿元，同比增长30.66%；实现扣非后净利润3.73亿元，同比增长87.52%。营收保持较快增长，主要得益于客户需求增加以及产品交付能力增加所致。而净利润增速明显低于营收和扣非后净利润，主要是非经常性损益下降所致。非经常性损益下降，主要是受流转税增加导致附加税增加1.46亿元以及公司持有的贵州银行股权价值波动，导致公允价值变动净收益同比减少1.76亿元所致。此外，2023年公司利润分配方案为：每10股派1.6元（含税）。
    2、航空市场维持高景气，主营业务维持增长。细分产品来看，2023年公司航空发动机及衍生产品实现营收408.93亿元，同比增长18.17%；外贸出口转包业务实现营收19.48亿元，同比增长18.04%；非航空产品及其他业务实现营收2.62亿元，同比下降16.9%。而目前公司旗下拥有四大主机厂，分别为西航集团（母公司）：以研制生产大中型军用航空发动机及航空发动机核心零部件为主；沈阳黎明：以研究大中推力航空发动机为主；黎阳动力：以中小推力喷涡、涡扇发动机为主；南方公司：是中小型航空发动机的主要供应商，研制多型号涡桨和涡轴发动机。由于成熟型号加速放量以及国产大飞机持续出货。以大中型航空发动机为主要业务的西航、黎明两大主机厂快速增长。2023年西航和黎明公司分别实现营收129.7亿元和262.3亿元，同比增长21.1%和19.2%。而黎阳公司全年实现营收49.08亿元，同比增长45.07%，但利润总额为亏损0.69亿元，同比下降189.37%，预计主要是公司产品成熟度仍不高，费用支出仍较高所致。
    3、公司预计2024年主业维持增长，在手合同充裕。根据公司年报给出的2024年经营计划，公司预计2024年实现营收约为497.62亿元，较2023年增长13.78%。其中航空发动机及衍生产品收入约464.82亿元，同比增长13.67%。预计全年实现净利润在15.12亿元左右，较2023年增长6.4%。而截止2023年末，公司已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务中79.01%（269.09亿元）将于2024年确认收入，2021和2022年同期末该项目比例为42.82%和70.44%，预计有望带动今年业绩
增长。
    4、增资莱特公司，整合民航产品。2023年7月7日，公司公告拟对下属全资子
公司莱特公司实施增资扩股，通过产权交易机构以公开交易方式引入现金投资超过
4亿元；同时，公司拟将内部民用航空发动机制造业务转移至莱特公司，在莱特公
司建设民用航空发动机生产专线，形成体系完善的批量生产能力，满足下游民用航
空发动机需求。我们预计随着C919等民航大飞机落地以及地缘冲突持续加剧，军
用、民用航空发动机需求将持续增长，有望助力公司利润实现增长。（2024-4-11）

公司及经营概况：前身是1996年上市的吉林华润生化股份有限公司，经过两次重大重组后，目前公司已经成为国内生产能力最强、产品种类最全、规模最大的动力装置生产单位。是我国大、中、小型军民用航空发动机，大型舰船用燃气轮机动力装置的生产研制和修理基地，集成了我国航空动力装置主机业务的几乎全部型谱。2023年公司核心业务航空发动机及衍生产品营收占比为93.5%。控股股东：中国航空发动机集团有限公司（持股45.79%）；董事长：杨森；总经理：沈鹏；办公地址：陕西省西安市未央区徐家湾；电话：029-86152009；网址：http://hfdl.aecc.cn。