伟大的投资者系列(五)——本杰明•格雷厄姆
要成为一个成功的投资者,需要教育、耐心,甚至可能还需要一点运气。
纵观历史,市场年平均回报率大约为12%。本文将为您介绍的这些偶像们,都位处金融世界之顶峰,每一位都有远超市场的表现。他们都在成功中赚得了自己的财富,而且在许多情况下,他们也帮助数以百万计的人们实现了类似的回报。
在投资理念和交易策略上,这些投资者各不同,一些人善用创新的方法来分析他们的投资,而有一些人则几乎完全依靠直觉来挑选股票,但他们持续战胜市场的能力却并没有差别。
阅读本文,可以更多地了解这些出色的投资者,以及他们是如何获得财富的。
本系列文章主要包括以下内容,本站会逐期为您一一呈现,敬请期待。
序号 |
文章内容 |
1 |
伟大的投资者:约翰(杰克)•伯格 |
2 |
伟大的投资者:沃伦•巴菲特 |
3 |
伟大的投资者:大卫•德雷曼 |
4 |
伟大的投资者:菲利普•费雪 |
5 |
伟大的投资者:本杰明•格雷厄姆 |
6 |
伟大的投资者:威廉姆•格罗斯 |
7 |
伟大的投资者:卡尔•伊坎 |
8 |
伟大的投资者:杰西•利弗莫尔 |
9 |
伟大的投资者:彼得•林奇 |
10 |
伟大的投资者:约翰•内夫 |
11 |
伟大的投资者:比尔•米勒 |
12 |
伟大的投资者:威廉•J•奥尼尔 |
13 |
伟大的投资者:朱利安•罗伯逊 |
14 |
伟大的投资者:托马斯•罗•普莱斯 |
15 |
伟大的投资者:杰姆斯•斯莱特 |
16 |
伟大的投资者:乔治•索罗斯 |
17 |
伟大的投资者:迈克尔•斯坦哈特 |
18 |
伟大的投资者:约翰•邓普顿 |
19 |
伟大的投资者:拉尔夫•旺格 |
伟大的投资者—本杰明·格雷厄姆
出生日期/地点 |
1894年生于伦敦,逝于1976年 |
背景 |
纽伯格-亨德森-劳伯公司
格雷厄姆-纽曼公司 |
著名事件 |
本杰明·格雷厄姆是一位伟大的金融教育家和卓越的投资经理人,被众人推崇为证券分析和价值投资之父。
他的两部奠基性著作——1934年与大卫·多德合著的《证券分析》,以及1949年的《聪明的投资者》,被无数投资专家称作是有史以来最好的股票投资书籍。这两本书不断再版发行,并被用作投资方面的大学教程。
约翰·特雷恩在他的投资经典著作—《金钱的主人》(1980)中,这样称赞格雷厄姆的辉煌和影响:“本杰明•格雷厄姆被誉为有史以来最具影响力的股票投资理论家,他把一种基于直觉,凭借内部消息及天赋的投资技巧初步发展成为一个科学的理论体系。他运用自己的聪明才智、坎坷经历和不懈的努力,专心致志于这个充满迷信、内幕消息以及臆测的领域,这是一个大多数人都有话讲却又有骗人之嫌的领域。”他也是巴菲特以及其他许多著名投资者的良师益友。 |
个人简介
1895年,一岁的本杰明·格雷厄姆随家人从英国伦敦迁居到美国。随后分别在曼哈顿、布鲁克林和纽约生活。9岁时,父亲的去世使得格雷厄姆全家生活陷入困境。也正是童年的困苦经历,使格雷厄姆坚信获得财务安全是一生的当务之急。
1914年,格雷厄姆从哥伦比亚大学毕业后,就去了一家华尔街的公司——纽伯格-亨德森劳伯公司——上班,做信息员。1920年,格雷厄姆荣升为纽伯格-亨德森-劳伯公司的合伙人。
1926年,格雷厄姆联手杰罗姆·纽曼创建了投资公司,并同时重回母校哥伦比亚大学讲授课程,直至1956年退休。有报道称格雷厄姆的个人资产也未能逃脱1929年的股市浩劫,但幸运的是,他与纽曼的公司却幸存了下来,并且开始不断成长。
格雷厄姆从股市崩溃的经验中总结了许多宝贵的经验教训,1934年,他与大卫·多德合著了著名的《证券分析》一书,这本后来成了投资界公认的经典名作。于此同时,格雷厄姆-纽曼公司也以平均年17%的年回报率而日益繁荣,直到1956年结束。
晨星公司的在线互动课程对格雷厄姆投资风格有过以下诠释:
“1984年,沃伦·巴菲特回到哥伦比亚大学,发表了纪念《证券分析》问世50周年的演说。他在那次演说中介绍了自己和同门师兄们的投资经验,如:比尔·鲁安、汤姆·科拿普和沃特·斯科劳斯(还有一些其他的成功投资经理,都是哥伦比亚大学格雷厄姆的学生)。简而言之,他们每一个都是股市叱诧风云的人物,远远跑赢了大市。巴菲特说,他们每个人的组合里的股票数量和种类都很不一样,但唯一不变的,就是他们都遵循着格雷厄姆的投资准则。”
几句话是很难将本杰明·格雷厄姆的投资风格说清楚的,强烈建议读者们阅读《聪明的投资者》一书,可以更深入地了解他的投资准则。
简单的说,格雷厄姆价值投资的精髓是:任何投资的价值都应当大大超出投资者所支付的价格。他信奉深入分析,也就是我们说的基本面分析。他喜欢投资那些有坚实的资产负债表,利润率高于平均水平,并且有丰富现金流的公司。
他创造了“安全边际”一词来解释他的常规性选股法则,挑选那些暂时股价跌落,但是长期来看基本面牢靠的公司股票。任何投资的安全边际产生于其购买价格和内在价值之间的差距,两者差别越大(购入价格低于实际价值),就越值得投资,无论从安全还是回报角度来看都是如此。投资界通常将这些情况称为低估值(如市盈率、市净率、市销率)倍数股票。
格雷厄姆还认为,市场估值(股价)往往是错误的。他那著名的 “市场先生”比喻,解释了一个简单的道理:股价相对于稳定的价值会有剧烈波动。市场的这一特点为聪明的投资者们提供了绝妙的机会,就是当股票价格骤跌的时候可以明智买入,当股价涨幅远超过内在价值时可以明智地卖出。
著述
•《证券分析》(1934) 本杰明•格雷厄姆与戴维•多德合著
•《聪明的投资者》(1949) 本杰明•格雷厄姆
•《本杰明·格雷厄姆:华尔街院长回忆录》(1996) 本杰明·格雷厄姆与西摩·查特曼(编辑)
•《格雷厄姆谈价值投资:华尔街教头的经验教训》(1999) 詹尼特·洛维
语录
“获得令人满意的投资回报比许多人想象的要容易,而要获得超级回报则比看上去的要难。”
“由于大多数人骨子里倾向于投机或赌博,受欲望、恐惧和贪婪所左右,因此大多数时间里股票市场都是非理性的,容易有过激的股价波动。”
“即便是聪明的投资者也可能需要坚强的意志才能置身于“羊群”之外。”
“认为普通大众可以通过预测市场的走向来赚钱是奇怪可笑的。”
“在绝大多数情况下,某一学科的创始人都会发现,自己的研究成果很快就会被后继者所超越,然而,这本书[证券分析]——对一个混乱和令人困惑的业务领域进行了系统化和逻辑化的分析,在它出版了40年之后,人们仍然很难想得出,在证券分析领域,有哪一个人能够达到格雷厄姆的水平。”(沃伦•巴菲特,《金融分析师杂志》,1976年11/12月刊)
归档文章/报告:
- • 那些伟大的投资者2014年04月18日
- • 伟大的投资者系列(十九)——拉尔夫•华格纳2014年04月13日
- • 伟大的投资者系列(十八)——约翰•邓普顿2014年04月04日
- • 伟大的投资者系列(十七)——迈克尔•斯坦哈特2014年03月29日
- • 伟大的投资者系列(十六)——乔治•索罗斯2014年03月22日
- 更多
- • 货币政策的制定者视而不见,见而不用2024年01月15日
- • 下跌是市场为聪明投资者提供的机会2024年01月08日
- • 君亮周一言论:13或许高了,也或许低了,——再谈市盈率2023年06月05日
- • 我怀疑美国的银行压力测试存在问题2023年03月20日
- • 君亮周一言论:沪深300隐含的预期2023年02月27日
- 更多
- • 更名公告2023年09月25日
- • 价值投资在中国2023年09月11日
- • 买股票是买公司,股市并没到不可为的地方2023年08月13日
- • 君亮周一言论:中特估与政治觉悟和市场觉悟2023年05月15日
- • 君亮周一言论:利率向下,股市向上2023年05月15日
- 更多
- • 示范组合交易纪要:卖出国新能源和龙净环保,买入吉祥航空2017年07月27日
- • 索罗斯的最新投资组合2015年10月19日
- • 你是否需要一个投资顾问?2014年06月20日
- • 夏普比率:如何评价基金经理的表现?2014年05月30日
- • 2014年巴菲特致股东的信(交易、投资组合部分)2014年03月04日
- 更多
- • 哪些股票会在通胀中收益?2021年04月26日
- • 价值投资是否具有时空局限?2019年01月04日
- • 如果你一直在想这是不是底部,你的精力可能用错了地方2018年07月11日
- • 小米的估值,也难也不难2018年06月13日
- • 巴菲特的13个投资错误2018年03月24日
- 更多
- • 启迪桑德:又一颗地雷?2019年05月13日
- • 高股息收益的股票,二季度开始时的不错选择2017年04月04日
- • 88只好股票是如何挑选的?2016年12月30日
- • “一带一路”是否该追?2016年11月14日
- • 万科究竟有多少土地?2016年08月23日
- 更多