银行行业综合评述

注：近52周沪深300下滑15%

      本期我们给予上市14家银行成长动能为1，安全稳定指数为1的评级，其中华夏银行、民生银行和中信银行的安全稳定指数从2提高至1。前三季度业绩增速均在25%以上，普遍符合预期或高于预期。南京银行和宁波银行处于B点，其余银行均处于A点，其中与合理买入价非常接近的有中国银行、民生银行和中信银行。

二、行业政策分析
      下半年银行板块宽幅震荡，三季度初期受宏观经济趋好以及加息等利好影响，银行板块普遍上扬，9月出现回调，大部分银行回调至7月初的价位附近，10月在热钱流入的消息带动下出现快速回升，但11月中旬以后又陷入低迷。下半年初至今，14家上市银行的股价平均涨幅仅1.3%，其中涨幅最大的三家银行是宁波银行（9.4%）、兴业银行（6.8%）、建设银行（6.1%），跌幅最大的三家银行是深发展（-6.6%，6月停牌，9月复牌），浦发银行（-5.9%）、交通银行（-3.5%）。 

      18期行业综述中提到的拨贷比政策和地方政府融资平台问题继续关注，下表为前三季度14家银行资产质量和平台贷的相关数据。

      银监会或将把银行分为系统性重要银行和非系统性重要银行，前者需要在2012年前使其拨贷比达到2.5%的要求，而后者则需要在2016年前完成。四大国有商业银行、交行、招行、中信或已被列为系统性重要银行。从该表可以看出，三大国有银行的拨贷比均较高，建行（2.49%）和工行（2.42%）基本达标，中行（2.19%）拨备压力相对较大，此外，交行（2.05%）、华夏（2.55%）、深发展（3.64%）和南京银行（2.23%）的拨贷比在2%以上；拨贷比最低的三家银行分别为宁波（1.29%）、兴业（1.35%）、中信（1.43%），若关于系统性重要银行的消息属实，中信银行的拨备压力非常大。另外值得注意的是，拨贷比低于2%的银行不良率均低于1%，拨备率也较高，其中兴业银行拥有最低的不良率0.48%，拨备率287.06%，位于同行前列，其较低的拨贷比源于不良贷款余额较少。可见，拨贷比仍不能完全反应银行资产质量优劣。

      平台贷方面，本期数据无法完全获得，从已得数据看来，平台贷目前风险可控，占贷款的比重普遍维持在20%以内，只有南京银行达26%。

表一：前三季度14家银行资产质量和平台贷情况

三、公司层面分析
      前三季度14家上市银行的营业收入1.04万亿，平均增速34.3%，经常性净利润4420亿，平均增速42.5%；存贷款规模分别为39.85万亿和26.53万亿，平均增速分别为19.4%和15.8%；利息净收入和手续费及佣金净收入分别为8199亿和1843亿，平均增速分别为37.8%和43.9%，由于信贷扩张受到抑制，利息收入的提高主要来自同业资产的大幅提升，而中间业务的迅速发展动力依然保持。其中营收增长最快的三家银行为南京银行（52.3%）、中信银行（47.6%）、宁波银行（45%），业绩增速大于50%的有华夏银行（74.2%）、宁波银行（71.6%）、招商银行（57.3%）、中信银行（50.6%）。

      净息差是衡量银行利息净收入弹性的重要指标，弹性越高，加息对银行的正面作用越大。从绝对值看，前三季度净息差高于2.50%的有4家，民生2.88%、招商2.58%、中信2.58%、宁波2.56%；从环比变化趋势看，连续两个季度环比上升的有6家（中信、招商、深发展、浦发、华夏、建行），其中，中信银行回升幅度最高，二三季度分别环比回升15bp和10bp。

      中间业务的推进为银行提供了另一条增收增利的有效途径。前三季度手续费及佣金净收入同比增长高于40%的有7家，其中民生和兴业银行增速高达82%和72%。目前中间业务的营收占比普遍较低，高于15%的有5家，除三大国有行外，有民生银行（16.1%）和招商银行（15.9%），占比10%-15%的有3家，占比10%以下的有6家，北京银行（6.5%）和华夏银行（6.6%）占比最低。

      本期多家银行实施了配股融资计划，资本金得到补充。前三季度核心资本充足率最高的是南京银行（9.51%），最低是华夏银行（6.58%）；资本充足率最高的是交通银行（12.53%），最低的是深发展（10.07%）。

表二：前三季度14家银行经营情况及资本状况

*华夏银行及其以下的银行的存贷款单位为亿。

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