隆基股份：行业需求仍旺盛，出货量持续增长

文章来源：刘悠悠2021-09-17成为付费会员|欢迎免费试用

日K线

周K线

月K线

“隆基股份” 的分类与估值

成长性评级：
安全性评级：
本期估值：
内在价值线：	请登录或注册
报告日期：	2021-09-17
点击获取完整的估值报告

最新简述

要点：1、业绩符合市场预期，短期盈利能力有所下滑。根据中报显示，2021年上半年公司实现营收350.98亿元，同比增长74.26%；实现净利润49.93亿元，同比增长21.3%；实现扣非后净利润49.05亿元，同比增长25.95%。其中，二季度单季实现营收192.44亿元，同比增长66.73%；实现扣非后净利润24.84亿元，同比增长16.45%。营收维持较快增长，主要原因为：a）海内外光伏新增装机需求旺盛；b）单晶产品在度电成本方面性价比凸显，单晶市场占有份额快速提升，公司主要产品单晶硅片和组件销量大幅增长。由于低毛利的组件收入占比快速提升，以及硅料涨价，期内公司盈利能力明显回落，综合毛利率同比下降6.51个百分点至22.73%。据悉，公司大部分低价组件订单已在上半年消化，预计下半年组件销售价格将提升，带动整体盈利水平增长。
    2、行业需求维持旺盛，产品出货量持续增长。2021年1-6月我国光伏新增装机13.01GW，同比增长12.93%，其中分布式7.65GW，其中，户用新增5.86GW，同比增长280%，是上半年光伏新增装机量的主要来源。此外，海外市场需求保持旺盛，根据盖锡咨询数据，2021年上半年我国组件出口量达到44.17GW，同比增长24.21%。由于市场需求保持旺盛，报告期内公司销售光伏产品收入达到341.95亿元，同比增长80.67%，单晶硅片实现出货量38.36GW，其中对外销售18.76GW，同比增长36.48%，自用19.60GW；实现单晶组件出货量17.01GW，其中对外销售16.60GW，同比增长152.40%，自用0.41GW。根据PVInfoLink数据，上半年公司组件出货量继续保持行业第一。
    3、下半年组件盈利能力有望回升，光伏产品产能进一步扩张。组件业务受2020年签订的低价订单交付影响，期内盈利能力明显下滑。今年上半年公司已消化大部分低价组件订单，预计随着新签高价订单逐步交付，下半年公司产能利用率和组件盈利将同步提升。产能扩张方面，截止2021年6月末公司腾冲年产10GW单晶硅棒项目和西安航天一期年产7.5GW电池项目已达产，曲靖年产10GW单晶硅棒和硅片项目和楚雄（三期）年产20GW单晶硅片项目部分投产，宁夏乐叶年产3GW单晶电池项目和西咸乐叶年产15GW单晶电池项目正在建设中。市场预计到今年年底，公司将形成105GW硅片产能、38GW电池产能和65GW组件产能，一体化程度进一步提升，带动公司营收规模和盈利能力提升。此外，中报显示公司维持全年硅片/组件出货量
分别为80GW（上半年完成48%）/40GW（上半年完成43%）目标不变。市场预计由于
目前组件价格已接近下游可接受价格的临界点（约每瓦1.8元），若后续价格继续
上行，将影响平价光伏项目开发意愿，全年销售目标完成难度将加大。
    4、布局创新业务，拓展新成长点。除了传统光伏产品和电站业务外，近年来
公司积极布局光伏制氢以及BIPV（光伏建筑一体化）市场。目前公司氢能业务主
要布局在江苏（无锡），报告期内公司新设立子公司隆基氢能，主要负责氢能业
务的布局和开拓，短期内以投入为主。BIPV方面，公司在今年4月受让森特股份
13.08亿股，目前持股比例为24.28%。据悉，森特股份是国内建筑金属围护行业的
领军企业。产品主要包括金属复合幕墙板、金属屋墙面单层板（铝镁锰合金板、
镀制烤漆板）和隔吸声屏障板，广泛应用于工业建筑、公共建筑及交通工程领域。
隆基入股后将强化其BIPV业务布局，未来成长较为可期。（2021-9-16）

点击获取完整的估值报告

公司概况

公司经营及概况：成立于2000年，并在2012年上市，始终专注于单晶硅棒、硅片的研发、生产，目前已成为全球最大的单晶硅产品c勗焐蹋杵芤汛锩磕15GW辍９局饔啦房苫治废邸⒌缯窘ㄉ杓胺瘛⒌缌褪芡屑庸ぜ捌渌2021晟习肽晔照急确直鹞94?66%、1.45%、0.83%和3.07%。实际控制人：李振国（持股14.08%）、李喜燕夫妇（持股5.15%）；董事长：钟宝申（持股1.7%）；总经理：李振国；职工：46631人；地址：西安市未央区西安服务外包产业园创新孵化中心B座；电话：029-81566863；传真：029-81566685；网址：www.longigroup.com。

本周更新的其他报告

报告归档