安井食品：业绩增长，分红提升

场景：1、业绩增长，分红提升。一季度营收37.55亿元，同比增长17.67%；扣非后净利润4.20亿元，同比增长21.56%。一季度营收增长得益于速冻面米制品等产品增长。预计受产品结构升级影响，公司综合毛利率同比增长1.85个百分点至26.55%，带动盈利能力提升。
    2023年业绩，营收140.45亿元，同比增长15.29%，主要得益于公司传统业务收入稳步增长以及子公司新柳伍带来增量；扣非后净利润13.65亿元，同比增长36.80%。原料成本有所下降，毛利率同比增长1.25个百分点至26.55%，加上规模效应、减少促销人员和广告投入等因素影响，期间费用率同比下降0.76个百分点至9.36%，是利润增速大于营收增速的原因。其中四季度公司实现营收37.74亿元，同比下降6.27%，预计主要受天气较热等因素影响；扣非后净利润3.38亿元，同比下降13.93%。估计是该季度公司综合毛利率同比增长2.57个百分点至26.34%。而期间费用率同比增长2.66个百分点至11.98%，加上计提资产减值损失0.60亿元，主要是由于新柳伍未完成承诺的业绩，公司期末发生0.36亿元商誉减值，影响利润增速。
    2023年利润分配预案为每股派1.775元（含税），加上半年度分红以及集中竞价回购股份金额，总计占公司归母净利润的53.17%。公司公告2024年-2026年规划每年以现金形式分配的利润不少于当年可供分配利润的40%（此前规划为20%）。
    行业竞争加大，同时公司基数也比几年前增长约一倍，未来几年的增速会较以前放缓，我们的数据平台推算或能在15%上下。
    2、一季度速冻鱼糜制品亮眼，推进产能扩张。2023年公司速冻面米制品、速冻肉制品、速冻鱼糜制品、速冻菜肴制品分别实现营收25.45、26.27、44.09、39.27亿元，同比增长5.40%、10.22%、11.76%、29.84%，其中面米制品增长较缓主要受商超渠道市场环境影响，菜肴制品快速增长主要是由于新柳伍并表及安井小厨系列产品增量。公司将推出“锁鲜装5.0+虾滑系列”的超级爆品和区域爆品集群，同时积极培养火山石烤肠等烤机渠道产品，有望带来业绩增量。2024年一季度公司速冻面米制品、速冻肉制品、速冻鱼糜制品、速冻菜肴制品分别实现营收6.38、7.85、12.73、9.54亿元，同比增长4.42%、27.73%、31.48%、12.27%。其中速冻鱼糜制品快速增长主要得益于新品丸之尊系列产品增量及锁鲜装系列产品销售增长。2024年，泰州安井三期仓储系统、山东安井一
期、辽宁安井三期仓储系统、河南安井三期首期建设以及洪湖安井将分步投入使用。
    3、商超营收承压，电商快速增长。2023年公司经销商、特通直营、电商渠道营业收
入分别为113.69、10.71、3.20亿元，同比增长15.96%、28.88%、145.92%，主要是由于
公司加大渠道开发及新柳伍并表影响；商超实现营收8.47亿元，同比下降13.42%，主要
是由于商超客流减少、部分门店关停影响；新零售实现营收4.37亿元，同比下降0.32%。
2024年一季度公司经销商、商超、特通直营、电商、新两手渠道营业收入为30.29、
2.90、2.43、1.19、0.73亿元，同比+22.61%、-6.28%、+0.02%、+35.61%、-8.27%，经
销商渠道营收稳步增长，电商渠道快速增长主要是由于公司在抖音、快手等平台销售增
量。公司持续推进“全渠发力”，有利于推动市场占有率提升。此外，1月公告称控股股
东国力民生承诺五年内不以任何方式减持其持有的公司股份。（2024-4-30）

公司及经营概况：2001年成立，2017年上市。公司主要从事速冻调制食品（以速冻鱼糜制品、速冻肉制品为主）和速冻面米制品、速冻菜肴制品等速冻食品的研发、生产和销售。2023年公司速冻鱼糜制品、速冻菜肴制品、速冻肉制品、速冻面米制品分别实现营收占比31.39%、27.96%、18.71%、18.12%。控股股东：福建国力民生科技发展有限公司（持股比例：25%）；实际控制人：杭建英、陆秋文（持股比例：7.49%、6.29%）；在职员工：17933名；董事长：刘鸣鸣；总经理：张清苗；地址：福建省厦门市海沧区新阳路2508号；电话：0592-6884968；网址：www.anjoyfood.com。