A股或被纳入新兴市场指数，中短期市场情绪有望提振

      当地时间11日，摩根士丹利资本国际公司（MSCI）在其官网上表示，已经启动了有关拟将A股纳入MSCI新兴市场指数具体办法和路线图的咨询程序。

      MSCI表示，启动咨询程序并非意味着MSCI已经决定将A股纳入旗下新兴市场指数，不过MSCI将在今年6月的年度市场分类审议中作出最终决定。如果最终决定将A股纳入新兴市场指数，那么MSCI有望在2015年5月的半年度指数审议中开始执行。

      早在去年6月，MSCI就已经开始评估将中国A股纳入MSCI新兴市场指数，标志着这一事项迈出了重要一步。摩根士丹利资本国际公司曾在2013年度市场分类评估报告中表示，评估纳入A股主要是基于中国在改革监管以及开放市场方面采取的一系列积极举措。

      MSCI指数是全球投资组合经理采用最多的基准指数，目前共计有1.5万亿美元的资金跟踪MSCI新兴市场指数。多家机构预测，如果A股纳入MSCI新兴市场指数，保守估计将注入增量资金2600亿元人民币，最乐观的证券公司更预测达到近万亿人民币，将对A股市场的信心起到较大提振作用。

      此外，MSCI中国指数在新兴指数的权重已经从2000年前的7%提升至2012年底的18%。加入A股后，MSCI中国指数在新兴市场指数中的权重将上升至19.9%。

      什么是MSCI及MSCI中国指数？

      Morgan Stanley Capital International简称MSCI，是一家提供全球指数及相关衍生金融产品标的的国际公司，其推出的MSCI指数广为投资人参考，全球的投资专业人士，包括投资组合经理、经纪交易商、交易所、投资顾问、学者及金融媒体均会使用MSCI指数。MSCI指数是全球投资组合经理中最多采用的投资标的。根据MSCI估计，在北美及亚洲，超过90%的机构性国际股本资产是以MSCI指数为标的。根据美林/盖洛普调查显示，约三分之二的欧洲大陆基金经理使用MSCI为指数供货商。MSCI指数也作为互惠基金的标的，特许用作评估与指数有关的基金、研究及专有产品。目前全球逾1400名客户使用MSCI作为标的。

      MSCI中国指数 MSCI China Index是由摩根斯坦利国际资本公司（MSCI）编制的跟踪中国概念股票表现的指数。

      MSCI指数之所以能够获得国际机构法人认同，作为资金配置的参考，主要是基于下列因素：

      客观性：MSCI在编制指数时，必须先经由专业人士研究各国的政治经济后，依照科学方法进行编制，而且统一各指数的计算公式，让指数之间可以作长期的绩效比较。

      公正性：MSCI在编制指数的过程中，保持高度保密；在以后的追踪上，保持高度严谨；在变更计算公式时，保持高度中立，避免资金大量流入该地市场，增添不稳定性。

      实用性：MSCI在指数编制的计价单位上，除了计算当地货币计价之指数外，也会同时编制以美元计价的股价指数，让国际投资人便于比较。

      参考性：对国际基金经理人和投资机构法人而言，只有建立绩效良好的投资组合，才能打败大盘。但是各国的股价指数在编制方法上不一，再加上各国的汇率变动也会影响到投资回报率，使得投资参考和绩效考核上均出现问题。而MSCI在编制指数时，已考虑上述因素。

      机动性：随着公司财务和股价的变动，或者政治经济及法律限制的改变，股价指数在经过一段时间后便会失去参考价值。而MSCI于每季均会对旗下成分股作调整，以避免这一问题。

      公开性：MSCI所编制的指数，透过众多媒体来传播，并且将每天的指数变动或指数内容异动等信息，迅速通过网站及路透、彭博资讯等国际媒体传布世界各地。

      MSCI中国指数对A股有什么影响？

      MSCI在全球不同市场都编制有当地市场指数以及全球综合指数，该类指数是绝大多数投资于全球市场基金选用的基准指数，也就是说，基金公司会根据MSCI指数中的公司权重来配置股票，以使其基金表现不会与基准指数表现有过大偏差。目前MSCI中国指数只包括有在境外，主要是香港上市的中国公司，预计随着资本市场的开放，A股最终也会被纳入该指数，这就意味着，会有越来越多的全球基金配置A股。根据过往其它新兴市场被纳入MSCI指数或权重提高后当地股市便会有明显上涨的情况来看，未来MSCI中国指数纳入A股，以及A股所占权重不断提升都会推动A股市场的上涨。

      中信证券 发布研报称，MSCI的有关表态，说明A股纳入MSCI获重大突破，但“远水难解近渴”。海外投资者灵活投资于A股面临制度设计方面的三大障碍：第一，QFII额度上限使ETF无法按照MSCI指数中A股的潜在占比配置A股；第二，对于资本汇入的时间限制使基金经理无法依据市场环境，根据自己的意愿进行建仓；第三，资本汇回的锁定期限制导致无法实现可能面临的基金赎回。

      中信证券认为，近来经济基本面相对低迷，海外投资者有撤离迹象，因此MSCI公布的相关消息或仅能提振中短期市场情绪，难以改变A股弱势。

      中金公司对MSCI的表态认为，按照MSCI的估计，目前约有1.4万亿美元追踪MSCI新兴市场指数，A股初始5%的纳入规模将会带来约100亿美元(约合614亿元人民币)的资金流入。

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