纺织化学公司未来成长空间良好，目前估值较为合理

      纺织行业上下游产业流程长，具体有纤维、纺纱、织造、染整、服装以及其它最终制成品等门类齐全的产业体系。纺织化学工业处于纺织行业的上游，主要分为化学化纤和纺织化学用品。其中化学化纤又分为氨纶、涤纶、粘胶、维纶和其他纤维；纺织化学用品分为染料和印染助剂等。

 

      受2011-2012年的欧债危机影响，我国纺织行业增速大幅放缓，库存积压严重，从而传导至上游化学纤维和纺织化学用品行业，导致行业盈利能力普遍下滑，部分产品产能严重过剩。我国服装行业在2012年经过艰难的去库存之后，2013年纺织行业逐渐回暖，全年纺织行业实行营收6.38万亿元，同比增长11.2%。而上游的染料、氨纶等行业，一方面因为环保监管日益严厉，大量中小企业落后产能被淘汰；同时下游逐渐回暖，大量生产企业回补库存拉动需求，使得相关产品生产企业开工率大幅提高至90%以上，并且显得供不应求，价格呈现持续上涨的趋势，带动纺织化学公司的业绩在2013年重回快速增长轨道，2013年1-3季度单季同比增速均超过40%。

 

      2014年纺织行业开局良好，1月纺织品服装出口286.2亿美元，再创历史新高，同比增长16%。同时，中国纺织品进出口商会预计，2014年中国纺织行业出口同比增速可达到10%左右。由此可以判断，2013年已经成为纺织服装行业的转折之年，未来有望保持稳定增长态势。而纺织服装行业的稳定增长，将给上游纺织化学行业带来良好的成长空间，目前相关纺织化学公司的股价多数处于合理价位，其中的投资机会值得关注。

 

      本站收录的上市纺织化学企业共5家，分别是传化股份、华峰氨纶、泰和新材、浙江龙盛和江南高纤，目前评级较为一致。其中，华峰氨纶主营氨纶业务，纺织行业稳定增长推动氨纶价格持续上涨，公司开工率超过95%，同时，未来两年还有6万吨/年的氨纶产能达产，公司业绩持续快速增长的确定性较高，因此其成长动能被评为1；泰和新材、浙江龙盛和江南高纤在行业中具有较强的竞争力，但未来新增产能较少，亦有望获得持续稳定的增长机会，因此成长性评级均为良好的2；而传化股份未来新增产能相对较少，同时，公司的印染助剂业务市场竞争趋于激烈，成长性评级为一般水平的3，也就不足为奇。在安全性评级方面，华峰氨纶和泰和新材主营氨纶产品、浙江龙盛主营染料产品、江南高纤主营涤纶毛条产品，这四家公司主营产品未来价格有望持续走高，因此都给予安全性为2 的评级；而传化股份因为印染助剂产品竞争激烈，未来产品价格压力较大，因此被评为3。估值评级方面，除了传化股份位于估值较为充分的C点位置以外，其他4家公司均处于估值较为合理的B点位置，值得关注。

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