钢铁等三大行业的估值特征不同

———市销率最低的股票分屏

文章来源：股票估值网蔡文君2013-07-18成为付费会员|欢迎免费试用

按7月16日的最新股价计算。本期“市销率最低的股票分屏”共有50只股票。

本屏公司主要集中在钢铁、商业贸易、交运设备、化工、建筑建材、有色金属等行业。其中，钢铁、商业贸易、交运设备分别涵盖了12家、9家、7家公司，对应的行业平均市销率分别为0.21倍、0.31倍和0.31倍，如果再细看下去，我们会发现上述三个板块各自表现出的不同估值特征，这也有助于我们更好的把握相关个股。

钢铁行业不仅市销率很低，市净率也很低。12家钢铁股，除了柳钢股份市净率为1.06倍外，其他11家公司市净率均低于1倍，即股价跌破每股净资产。产能过剩依然是困扰钢铁行业的最主要问题，由于在前期的“市净率最低的股票分屏”中已经对钢铁行业及相关个股已有相当阐述，我们在此不再赘述。

商业贸易行业整体表现出低市销率的特征。若将考察范围扩大至《A股估值》中所有17家商业贸易类公司，计算出其平均市销率仅0.93倍。从绝对数看，市销率低于0.93倍的公司多达14家，仅成商集团、小商品城、海宁皮城市销率相对较高，为1.25倍、4.08倍和4.94倍。

交运设备行业内，个股估值的分化明显，屏中中国重汽、上汽集团市销率分别为0.21倍、0.30倍，但对应市盈率为71倍和7倍，上汽集团因良好的盈利基础而具备明显的估值优势。上汽集团主营汽车整车、相关零部件的生产销售，是国内最大的微型车制造商。一季度公司共销售整车133.61万辆，同比增长17.01%，高于汽车行业13.1%的平均增速。受益于整车销量的稳定增长，公司业绩稳健，预计未来三年净利润复合增速为8%。

中国重汽是国内驱动形式最全和吨位品种最多的重型汽车生产企业，现拥有斯太尔和黄河两大品牌。一季度由于各地新开工数量普遍晚于过往同期，导致公司整车销量同比下滑23.3%至1.58万辆，影响经常性净利润同比大幅下降25.96%至1265万元。

但是，今年4月国内重卡销量为8.2万辆，同比增长了30.73%，是13个月以来首次实现同比正增长，显示重卡行业有回暖迹象。7月13日公司发布业绩预告，预计2013年1-6月归属于上市公司股东的净利润同比上涨300%-350%。最近一周公司股价大幅上涨20%，已处于JW四点的D点位置，半年报预喜似已得到消化，当前估值相对充分，值得注意。

表：入选股票数量排名前十的行业及部分估值指标

行业名称	数量	平均PS	平均PE	平均PB	平均回报Ⅰ
钢铁	12	0.2	45.4	0.7	35%
商业贸易	9	0.3	14.1	1.9	56%
交运设备	7	0.3	21.9	1.3	58%
化工	5	0.3	12.9	1.1	44%
建筑建材	4	0.2	11.2	1.2	68%
有色金属	4	0.3	20.8	1.5	-10%
轻工制造	3	0.4	16.7	1.7	23%
交通运输	2	0.3	18.0	1.0	33%
农林牧渔	2	0.2	89.9	2.0	65%
家用电器	1	0.4	9.3	3.0	95%