26只低市净率股票具有不错成长性

———市净率最低的股票分屏

文章来源：股票估值网研究部2023-07-12成为付费会员|欢迎免费试用

市净率（PB，等于每股股价/每股净资产，或者股票市值/公司净资产）是投资大师格雷厄姆发明的。格雷厄姆说过，如果买入价格在其账面价值之下，那么这个投资就会很安全。这里的账面价值，就是净资产。在格老的那个年代，格老的这个说法是很有价值的，因为很多人都相信这个说法。随着人们对股市了解的深入，人们对格老的发现也有了更丰富的解释，现在人们在使用PB时多会结合公司的成长性，而不是单纯地看PB.而已。如果公司的业绩不具有成长性或是处在衰退的趋势中，PB再低都形不成股价上行的真正动力，不具有意义。但是，如果成长性好，低PB对股市的向上大幅移动具有合力作用。

我们最新一期《市净率最低的股票分屏》上共有50家公司（可在商城购买，会员可登录下载），这些公司的市净率均在2倍以下，有的在1倍甚至1倍以下。

使用它筛选股票的投资者需要注意的是，不同行业的市净率有很大的差别，其实质在很多时候反映的是投资者对这些行业的看法。

具体来看我们的本期分屏，屏中根据2023年一季度业绩更新估值的有29只股票，处于我们股票估值网“JW4点估值体系”中估值合理或偏低的B点或A点区域的有26只股票。其中PB低且成长性处于优秀的四星及以上评级的有24只股票，包括：平安银行、国药一致和亨通光电等。

以国药一致为例，它目前的PB是1.28倍，市场给它未来三年盈利复合增长率的一致预期为15%，目前的动态PE是10，几个指标都很好。

公司目前主要经营医药批发和零售，旗下国大药房为全国销售第一的药品零售企业。一季度公司实现营收186.87亿元，同比增长8.96%；实现扣非后净利润3.52亿元，同比增长45.22%。公司收入保持平稳增长，主要是因为疫后院内诊疗量和零售门店客流回升，带动用药需求稳健增长。利润增速远快于营收，一方面得益于公司提升管控效能，期间费用率同比减少0.5个百分点至8.41%，另一方面是公司优化业态结构，综合毛利率同比增加0.2个百分点至11.42%，带动盈利能力提升。展望全年，在医疗需求和单店客流量逐步复苏的趋势下，公司批零一体化的优势有望兑现；同时疫后新开门店速度有望加快，共同增厚公司业绩。

分销业务稳健增长，行业集中度持续提升。 公司分销业务主要立足于两广地区，截至2022年末，公司分销业务覆盖两广二三级医疗机构1092家、基层医疗客户8026家、零售终端客户（连锁药店、单店、医院自费药房）6043家。在各类大小医院饮片招标中，公司66个中药品种引入批零一体目录。同时，公司不断整合分销和物流业务，完善阶梯式配送网络布局，推动SPD解决方案在骨科智慧仓、主数据平台等方面的拓展落地。2023年一季度公司分销业务实现收入130.69亿元，同比增长7.38%；实现净利润2.18亿元，同比增长3.89%，两广分销配送稳定增长，市场份额保持领先地位，预计后续仍将维持稳健增长态势。近年来在带量采购、两票制等政策催化下，大中型医药批发企业加速兼并淘汰小型企业，行业集中度随之提升，药品批发百强销售额占比从2017年的70.7%提升至2021年的74.5%，公司在内的头部分销企业市占率有望持续提升。

市场预期国药一致2023年每股收益大约在2.96元，截止2023年7月12日，公司股价收于37.2元/股，对应PE为10倍，低于过往PE中位13倍；对应PB为1.28；市场一致预计未来三年公司业绩将维持增长态势，2024/25年的EPS平均值分别为3.37/3.92元。这些指标综合计算显示，目前估值合理偏低。

另外值得一提的是，本期分屏中破净股（市净率低于1）有16家，如招商银行、隧道股份等（付费会员可登录下载完整版）。

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