市场继续震荡调整，12只积极成长股的估值合理

      本站的B点股票分屏所展现的是估值合理的股票群组，列表当中的个股目前股价均在合理买入区域，也即市场对个股的的估价与其内在价值较为相当（At a Reasonable Price）。投资者可以通过挖掘其中的优质成长股，找到成长在合理价位（GARP）的好股票。

      从最新一期的B点股票分屏，读者可以看到，在估值合理的65只股票当中，值得重点关注的成长性评级为5星的公司有28家。在这28家成长性评级最好的5星公司当中，除了中国建筑和金域医学之外，市场预期其他26家公司未来两三年的盈利年复合增长均在10%及以上。其中，在10%-20%这一组有6家，20%-30%这组有8家，30%及以上的公司有12家，这些公司的经营业绩均在快速成长的轨道上，面临较好的规模增长机遇，但同时股价还未被市场所充分挖掘，投资者不必支付太高的估值溢价。

      偏重积极成长投资风格的投资者可能会更加关注上述的12家成长性评级为5星，市场预期其未来两三年的盈利年复合增速均在30%及以上的公司，它们分别是新大正、菲利华和歌尔股份，对应的成长性和估值指标如下表：


      其中，歌尔股份从电声器件起家，构筑了零件（声/光/电）+成品（声学/穿戴/家庭）等垂直生产、研发能力，未来 AIoT 时代将率先受益。2021年公司实现营收782.21亿元，扣非后净利润38.32亿元，分别同比增长35.47%和38.91%，今年1季度收入和扣非后净利润各同比增长43.37%、46.06%，继续保持快速增长。

      受益于VR技术进一步成熟、硬件成本下降以及现象级产品Oculus VR的热销，从2021年开始VR产业驶入快车道。根据Omdia的数据显示，2021年全球VR出货量达到1250万部，其中Quest2出货量700万部。而今年苹果首款VR设备有望在四季度量产，年底前上市，更多互联网大厂进入VR市场，也加速VR产业成长。根据Omdia预计，2026年全球VR出货量将达到7000万部(21-26年CAGR达到41.1%)。此外，随着硬件的快速普及，VR应用加速跟进。歌尔作为Oculus核心代工厂商，持续受益于VR产品热销。2021年全年公司智能硬件业务实现营收328.09亿元，同比增长85.87%，预计今年仍有望维持高增长态势。

      与此同时，随着智能语音交互功能越发成熟，智能耳机产品在整体耳机持续的渗透率持续提升。2021年公司智能声学整机业务实现营收302.97亿元，同比增长13.58%（上半年为67.42%）。预计今年智能声学整机将在AirPods3出货及老产品降价的驱动维持稳定增长态势，下半年发布的AirPods Pro2销售若有惊喜，将带动今年四季度和明年业务增长。以最新股价计算，公司目前PE为28倍，低于34倍的过往中位PE，相对未来成长预期，估值处于合理偏低位置。有意配置者可密切关注公司每个季度的财务数据，关注我们每个季度更新的个股报告中对其成长速度和质量及估值的评述。

      与成长型投资者偏爱高增长公司（比如收入、利润增速在20-30%及以上）不同的是，稳健型投资者更乐意在成长性10%-20%这个区间寻找目标，他们认为这个区间的成长性质量更稳定。我们前面说到本次B点分屏中预期成长性在10%-20%的5星公司有15家，排名前三的分别是百润股份、海尔智家和久立特材：


      另外，本屏名单当中还有很多成长性和价格都相对合理的好股票，投资者可以通过细读相关个股报告，获得整体印象和判断基础，从中选择喜欢、合适的投资标的。

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