内生外延双轮驱动新华医疗持续高增长

      最近一周，在降息等利好消息的带动下，沪指一路气势如虹，累计涨幅达4.52%，并创出2011年9月以来的新高。但我们认为，这种持续快速的拉升行情难以持续，短期已有较高涨幅的个股，需要规避冲高回落的风险。而部分股价涨幅不大，处于低估水平且成长性较好的公司可重点关注。我们从研究覆盖的500只股票中筛选中73只成长最快的大盘股，以帮助投资者快速找到安全边际较高、成长性良好的公司，以可打开来仔细阅读，或能找到不错的机会。 

      从估值上看，金证股份、通化东宝和隧道股份股价已进入估值偏高的D点区域，存在估值下移的风险，投资者应考虑获利了结，落袋为安。三聚环保、新大陆、北京城建、唐山港等12家公司已进入估值较充分的C点区域，投资都需耐心等待合适的进入时机，谨防追高。而处于估值合理乃至偏低的A点或B点位置的公司共有58家，占到屏内总数的79%，可见本屏估值优势明显，可供选择的机会仍较充裕。其中“双A+1”的有新华医疗、海康威视、东华软件、歌尔声学、云南白药和荣盛发展6家公司，其未来三年净利润复合增速均不低于21%，可重点关注。 

      从行业分布来看，数量排在前五位的为：医药生物、传媒、计算机、银行和机械设备板块，分别为14、7、5、5、4家。排行第一位医药板块的14家公司，市场一致预期其未来三年净利净复合增速均不低于20%，可见降价等医改政策悬而不决、基药招标进度不达预期等因素，虽对医药行业带来较大的负面影响，但市场对医药行业未来的高成长性仍是一致认可的。其中，成长动能排名最优为1，股价处于估值偏低A点区域的新华医疗、双鹭药业、云南白药和康美药业4家公司可重点关注。以下是4家公司的简要指标：

1	新华医疗	2014至2016年净利润复合增速为38%	PE:40	PEG：1.07
2	双鹭药业	2014至2016年净利润复合增速为28%	PE：28	PEG：0.97
3	云南白药	2014至2016年净利润复合增速为26%	PE：26	PEG：0.83
4	康美药业	2014至2016年净利润复合增速为25%	PE：25	PEG：0.6

      4家公司中，新华医疗是我们一直关注的优质股，并已入选我们的88家股票。其依靠外延发展，目前已形成制药装备、医疗器械与医疗服务三大业务板块。在产品线的不断丰富推动下，公司过去六年的营收和净利润复合速达41%和60%，表现异常优异。由于公司推出的现金激励方案，对管理层及核心骨干员工激励到位，有利于调动大家积极性，同时公司收购动作不断，在内生外延双轮驱动下，市场一致预期公司未来三年的净利润复合增速为38%，表明高增长的势头仍将延续。 

      在收购成都英德后，新华医疗在装备类产品的扩张将暂告一段落，未来扩张的主要方向系血液透析、体外诊断、医用耗材、及医疗服务等，其中血透业务的扩张尤其值得重点关注。目前，血液透析行业主要公司有：A股新华医疗，H股威高股份和美股DAVITA。从巴菲特通过持续的增持，目前已经持有DAVITA17.7%股权，成为单一大股东，可以看出血液透析服务领域的未来发展前景广阔。数据显示：我国大约有200万终末期肾病患者，但目前治疗率仅为15%，亦表明血透业务未来发展空间极大，前景看好。公司在10月29日召开董事会审议通过了投资血液透析产业的议案，决定在今年最后三个月投资1.32亿元在山东、河南、四川、湖南、湖北等地建立血液透析中心，及提供血液透析管理服务，表明血透业务的扩张正在加速。我们认为血透业务的扩张，有望使得公司业绩与估值双双提升，值得重点关注。 

      另外，传媒板块中的奥飞动漫和蓝色光标，以及计算板块的海康威视和东华软件等，同样具备高成长、低估值的优势，也可重点关注。读者可打开本期分屏，仔细挑选适合自己的投资标的。

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