逆势扩张与多元化，将助东方雨虹持续快速成长

      我们从研究覆盖的500只股票中筛选中56只成长最快的中小盘股，其成长性评级均为最优的1，且市场预计其未来三年净利润复合增速均不低于15%，其中不少兼顾高成长与低估值的公司，读者可以打开本期分屏仔细挑选，或有不错的机会。 

      随着沪港通的落实，大盘出现冲高回落，预示着沪港通行情已告一段落，市场的关注点或将重回基本面，那些具有高成长低估值优势的公司有望再次获得市场的青睐。本屏成长最快的中小盘股共有56家，其中海特高新、瑞康医药和世联行三家公司股价虽短期出现明显的回落（瑞康医药最近一个月下跌幅度达18%），但其股价仍处于估值偏高的D点位置，其估值仍有下移的空间。处于估值较充分的C点区域的公司有唐山港、硅保科技、神剑股份、芭田股份等16家，其中医药行业有6家，可见医药行业经历了多年的牛市后，又逢行业增速出现放缓，整体估值已不具备优势，投资者谨防追高。除此之外，屏内股价处于估值合理乃至偏低的A点或B点位置的共有37家，占屏内总数的66%，可见本屏估值优势较为明显，可供投资者选择的机会仍充裕。 

      目前，屏内“双1（成长动能和安全稳定性排名均为1）+A”的公司仅剩承德露露，其受益于植物蛋白行业的持续景气，及其新品果仁核桃露的放量，我们将其未来三年净利润复合增速为由之前的20%上调至26%。且承德露露当前的PE仅为21倍，处于历史低位水平，PEG仅为0.82，未能反映其成长性，可重点关注。另外，仍有8家成长动能评级为1，安全稳定性评级略差为2，且股价处于低估区域的A的位置的公司，我们按未来三年净利润复合增速排名整理出如下：

1	互动娱乐	2014至2016年净利润复合增速为66%	PE:29	回报率I：50%
2	和佳股份	2014至2016年净利润复合增速为52%	PE：44	回报率I：35%
3	东方雨虹	2014至2016年净利润复合增速为45%	PE：22	回报率I：50%
4	中矩高新	2014至2016年净利润复合增速为38%	PE：28	回报率I：50%
5	宜华木业	2014至2016年净利润复合增速为34%	PE：13	回报率I：65%

      其中逆势扩张并走向多元化的防水行业龙头东方雨虹，值得重点关注。资料显示：东方雨虹是目前唯一一家防水上市公司，在品牌影响力、区域布局、产能扩张等方面远超过其他竞争对手，具备较强的竞争优势。其过往业绩表现优异，且进入2014年，在全国地产开发投资，以及交通运输行业固定资产投资增速持续放缓的背景下，其1-9月营收与净利润仍分别增长30.26%和84.86%，保持较高增速，反映公司具有穿越周期的能力。与此同时，公司产能进入高速扩张阶段：今年8月公司完成定增，募资12.73亿元，其中10.23亿元用于唐山、咸阳等生产基地建设。该项目全部达产后，公司的产能将较当前增加一倍，预计将新增营收37亿元/年，相当于再造一个“东方雨虹”。此外，公司去年9月与陕西省礼泉县签署了投资协议，拟投资10亿元以扩大产能。而进入2014年，公司的扩张仍在持续，2014年6月公司公告，拟投资15亿元在芜湖建新型建筑防水、防腐和保温材料项目，预计这些项目建成后第三个年度起，每年可实现销售收入不低于30亿元，每年可实现税后利润不低于1.5亿元。若这些新增产能如期达产并被市场有效消化，公司将迎来跨越式发展。 

      在产能快速扩张的同时，公司积极拓展的建筑保温材料业务已开始贡献利润，今年前三季度估计贡献3亿元的收入，预计全年在4亿元左右。从公司规划将在芜湖基地新建80 万立方米的保温聚苯板产能来看，公司有意把保温材料培养成新增长点，也显示出公司走向多元化的意图。另外，据住建部规划，至 2020 年国内建筑保温市场规模将超过 2000 亿元，市场空间广阔。且目前行业内未形成大型的龙头，公司有望依托现有的渠道、产能布局等高方面的优势，推动保温业务快带发展，为公司带来新的利润增长点。在产能的快速扩张与多元化的共同推动下，预期公司未来三年净利润复合增长速达45%，实现高速增长。其目前的PE为21倍，低于过往中位的31倍，PEG仅为0.48，估值优势明显，估值后续有较大的上移空间。

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