弘亚数控:产品多元化发展,市场占有率快速提升
“弘亚数控” 的分类与估值
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报告日期: | 2021-12-03 |
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最新简述
评述:1、家具行业固定资产投资回暖+市场占有率提升,业绩增长提速。2021年前三季度公司实现营收18.6亿元、扣非后净利润4亿元,分别同比增长58%和93%,其中第三季度实现营收6.5亿元、扣非后净利润1.35亿元,分别同比增长47%和53%。公司业绩增长较过往提速,一是得益公司市场占有率持续提升,二是家具行业固定资产投资增速回暖,根据Wind数据,2017年我国家具行业固定资产投资增速在20%左右,2019年下滑到个位数,2020年受疫情影响,投资增长为负,2021年在家居出口旺盛和房地产加速竣工带动下,家居行业固定资产投资增速回到10%以上。2021年前三季度公司毛利率为33.87%,较上年同期提升1.3个百分点,主要得益数控钻、裁板锯等新产品毛利率提升。报告期内,公司三项费用率为8.93%,较上年同期降低1.56个百分点,主要是销售代理费、售后服务费、运输装卸费、折旧摊销等费用减少。
2、家具固定资产投资周期回暖,预计2022年仍能持续。根据A股上市的21家家具企业购置固定资产、无形资产及其他长期资产现金支出统计,21家家具企业的固定资产投资从2013年的26.2亿元增长到2018年的最高的88.4亿元,随后2019年下滑到76.6亿元,2020年进一步下滑到74亿元,2021年前三季度21家家具企业固定资产投资支出75.6亿元,同比增长60%,迎来触底回升。从投资增速来看,家具企业固定资产投资呈现周期性波动,投资增速高点分别在2014年、2017年和2021年,周期长度约为3-4年。由于下游的房地产市场景气下滑,目前我国的家具市场处于饱和阶段,根据国家统计局数据,我国木质家具产量从2015年的2.53亿件增长到2020年的3.22亿件,年复合增长不足5%。不过,我国的家具行业仍以中小企业为主,生产设备主要是传统机械+人工,而随着定制家具发展,对柔性化生产设备和自动化生产设备需求提高,未来仍有较大替换空间。从家具企业固定资产投资周期来看,2022年仍可能维持较高投资增速。
3、替代进口高端设备,市场占有率快速提升。公司主要研发生产板式家具设备,根据华经产业研究院数据,我国板式家具生产机械各产品价值量中,封边机占20%、加工中心占20%、数控钻占15%、裁板锯占11%、推台锯占9%,合计价值量达75%,公司以封边机起家,目前已切入到数控钻、裁板锯、加工中心等产品中。随着下游家具市场需求放缓,国内的板式家具设备市场已基本饱和,2020年我国板式家具设备需求规模约200亿元,预计到2025年增长到250亿元,年复合增长约5%。板式家具设备起源于德国和意大利,两国的家具机械在全球的品牌地位和技术水平领先于其他国家和地区,在国内的板式家具设备市场,德国豪迈、意大利BIESSE、意大利SCM等长期占据高端市场,国内是弘亚和南兴处于第二梯队。近年随着公司产品品质提升,以及产品多元化发展,已实现对部分进口产品的替代,公司国内市场占有率从2016年的4%左右提升到2021年上半年的10%。
4、产品多元化发展,协同效应显著。过往公司对单一产品封边机依赖较大,但近年随着数控钻、裁板锯、加工中心等产品发展,封边机占公司营收比重已从2015年的63%下降到2020年的40%。公司的数控钻收入占比从2015年的10%提升至2020年的20%,加工中心收入占比从2015年的1%提升到2020年的15%,发展迅速。封边机、数控钻、裁板锯、加工中心属于板式家具生产线中的上下游机械,协同效应强,公司已通过封边机积累丰富的客户资源,只要数控钻、裁板锯、加工中心品质提升,得到客户认可,就可以快速进入客户供应体系。数控钻、裁板锯、加工中心等市场空间是封边机的近3倍,公司发展空间大幅扩宽。(2021-11-30)
2、家具固定资产投资周期回暖,预计2022年仍能持续。根据A股上市的21家家具企业购置固定资产、无形资产及其他长期资产现金支出统计,21家家具企业的固定资产投资从2013年的26.2亿元增长到2018年的最高的88.4亿元,随后2019年下滑到76.6亿元,2020年进一步下滑到74亿元,2021年前三季度21家家具企业固定资产投资支出75.6亿元,同比增长60%,迎来触底回升。从投资增速来看,家具企业固定资产投资呈现周期性波动,投资增速高点分别在2014年、2017年和2021年,周期长度约为3-4年。由于下游的房地产市场景气下滑,目前我国的家具市场处于饱和阶段,根据国家统计局数据,我国木质家具产量从2015年的2.53亿件增长到2020年的3.22亿件,年复合增长不足5%。不过,我国的家具行业仍以中小企业为主,生产设备主要是传统机械+人工,而随着定制家具发展,对柔性化生产设备和自动化生产设备需求提高,未来仍有较大替换空间。从家具企业固定资产投资周期来看,2022年仍可能维持较高投资增速。
3、替代进口高端设备,市场占有率快速提升。公司主要研发生产板式家具设备,根据华经产业研究院数据,我国板式家具生产机械各产品价值量中,封边机占20%、加工中心占20%、数控钻占15%、裁板锯占11%、推台锯占9%,合计价值量达75%,公司以封边机起家,目前已切入到数控钻、裁板锯、加工中心等产品中。随着下游家具市场需求放缓,国内的板式家具设备市场已基本饱和,2020年我国板式家具设备需求规模约200亿元,预计到2025年增长到250亿元,年复合增长约5%。板式家具设备起源于德国和意大利,两国的家具机械在全球的品牌地位和技术水平领先于其他国家和地区,在国内的板式家具设备市场,德国豪迈、意大利BIESSE、意大利SCM等长期占据高端市场,国内是弘亚和南兴处于第二梯队。近年随着公司产品品质提升,以及产品多元化发展,已实现对部分进口产品的替代,公司国内市场占有率从2016年的4%左右提升到2021年上半年的10%。
4、产品多元化发展,协同效应显著。过往公司对单一产品封边机依赖较大,但近年随着数控钻、裁板锯、加工中心等产品发展,封边机占公司营收比重已从2015年的63%下降到2020年的40%。公司的数控钻收入占比从2015年的10%提升至2020年的20%,加工中心收入占比从2015年的1%提升到2020年的15%,发展迅速。封边机、数控钻、裁板锯、加工中心属于板式家具生产线中的上下游机械,协同效应强,公司已通过封边机积累丰富的客户资源,只要数控钻、裁板锯、加工中心品质提升,得到客户认可,就可以快速进入客户供应体系。数控钻、裁板锯、加工中心等市场空间是封边机的近3倍,公司发展空间大幅扩宽。(2021-11-30)
公司概况
经营及公司简介:始建于2006年,2017年上市。公司专注于高端家具机械的研发和制造,具备整机产品的机械制造与软件集成的生产能力,主要产品为封边机系列、锯切系列、数控钻系列、加工中心系列及自动化生产设备系列等系列。2021年上半年公司封边机、数控钻、裁板锯、加工中心和配件收入占比为39%、22%、16%、13%和8%,境内和境外收入占比75%和25%。控股股东:李茂洪、刘雨华、刘风华(分别持股38.44%、9.62%、1.29%);董事长兼总经理:李茂洪;员工:1531人。地址:广东省广州市黄埔区云埔工业区云开路3号;电话:020-82003900;传真:020-82003900;网址:www.kdtmac.com。
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报告归档
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