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北新建材:成本上行致盈利短期承压,防水业务拓展、整合动作不断

文章来源:郑嘉栋2021-11-05成为付费会员|欢迎免费试用
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  • “北新建材” 的分类与估值
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    报告日期: 2021-11-05
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    最新简述
    评述:1、原材料成本上行,盈利阶段性承压。2021年前三季度公司实现营收159.23亿元,同比增长31.46%;实现扣非后净利润26.66亿元,同比增长35.45%。其中三季度单季实现营收57.98亿元,同比增长12.18%;实现扣非后净利润8.79亿元,同比下降19.04%。三季度业绩表现下滑,一方面是下游地产资金紧张,叠加部分区域限电限产,公司销售受到一定的影响;另一方面是由于主要原材料如护面纸、沥青和煤炭等价格快速上涨,导致毛利率下行,2021年公司前三季综合毛利率为31.8%,同比下降1.41个百分点,其中单三季度毛利率环比下降7.6个百分点至28.29%。
        2、石膏板龙头地位稳固,提价应对成本压力。公司石膏板市占率高达60%,可通过产品提价传导部分成本压力。2021年上半年公司石膏板业务毛利率达39.86%,在护面纸等原材料价格的上涨背景下,通过良好的成本转嫁能力令公司盈利能力不降反升。但三季度国废和煤炭价格快速上行,受此影响纸企纷纷上调护面纸出厂价格,根据wind数据,三季度护面纸价格环比继续增长7%,公司8月份虽再次进行新一轮调价,但传导具有一定滞后性,使得三季度盈利能力短暂下行。今年10月份公司再度对旗下石膏板产品进行全面提价,提涨0.4元/平左右,预计随着煤炭价格下行和提价政策落实后,公司盈利能力将环比改善。未来随着子公司泰和纸业40万吨产能释放,可覆盖公司60~70%石膏板生产需求,护面纸采购成本将进一步下降,盈利能力有望进一步提升。此外,公司于8月份公告拟投资2.53亿元于广西投资建设综合利用工业副产石膏年产4000万平方米纸面石膏板生产线项目,投产后公司石膏板产能将达28.24亿平米,继续向50亿平石膏板产能目标迈进,进一步巩固龙头优势地位。
        3、防水业务拓展、整合动作不断。2021年9月公司收购成都赛特防以及天津滨海澳两家防水材料企业的70%股权,其中,天津澳泰专营 TPO 高分子防水卷材,未来有望受益于光伏屋顶市场的高速发展,成都赛特则专注于地铁轨道交通和铁路公路隧道防水工程项目。整合完毕后,公司在防水细分市场的竞争力将进一步增强。此外,公司拟收购四川蜀羊剩余30%股权,对其持股比例提高到100%,并将旗下四川蜀羊、北新禹王等防水企业股权陆续转让北新防水,对防水业务进行进一步整合。今年三季度公司继与科顺、凯伦合资成立供应链管理有限公司后,母公司中国建材与中石化签订战略合作协议,未来防水生产基地将配备原材料储存能力。目前公司防水业务规模已进入行业前三,防水行业
    在环保高压、地产资金紧缩和成本压力等外部因素冲击下,未来中小企业或加速出清,公
    司防水业务有望持续受益于此。(2021-11-4)
    公司概况
    公司及经营概况:成立于1979年,并于1997年上市。北新建材是一家集品牌、研发、生产、销售及服务为一体的综合性新型建材产业集团,主营业务为各类建筑提供石膏板龙骨万能板矿棉板“全屋装配”室内系统、金邦板装饰保温节能一体化外墙系统、粉料涂料砂浆防水系统,以及绿色建筑系统解决方案。2021年上半年石膏板、龙骨以及防水建材的营收占比分别为64.54%、13.29%和19.09%。控股股东:中国建材股份有限公司(持股37.83%);实际控制人:中国建材集团有限公司;董事长:王兵;总经理:陈雨;在职员工:12966人。地址:北京未来科学城七北路9号北新中心A座;电话:010-57868786;传真:010-57868866;网址:www.bnbm.com.cn。
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