国联水产：业绩同比减亏，预制菜和渠道拓展是主要成长看点

评述：1、业绩同比减亏，资产减值增加压制利润表现。2021年上半年公司实现营收20.99亿元，同比下降0.28%，扣非后净利润为亏损293万元，同比减亏明显（去年同期扣非后净利润亏损1.2亿元）。其中，二季度实现营收10.11亿元，同比下降12.85%，扣非后净利润301万元，同比扭亏为盈（去年同期扣非后净利润亏损1.29亿元）。业绩同比减亏明显，主要得益于成本下降和毛利相对较高的预制菜占比提升，期内公司综合毛利率同比上升7.43个百分点至17.82%。另外，报告期内公司计提减值损失1.11亿元，同比增长14.43%，主要是计提存货跌价准备增加，部分压制利润表现。
    2、预制菜有望打开新成长空间。近年来公司逐渐向食品深加工企业转型，持续发力拓展预制菜业务。2020年公司预制菜业务营收约7.3亿元，营收占比为16.24%。随着消费升级和生活节奏加快，外卖业务兴起，预制菜行业需求快速增加。预制菜行业目前尚未出现绝对垄断的公司，目前我国上游预制菜企业约有2万家，整体市场规模从2017年约1000亿元快速增长至2020年约2600亿元。以日本60%的渗透率为参考，五年后预制菜市场规模可能过万亿，长期有望超过三万亿，发展空间巨大。公司在水产领域具备采购、研发、品控和渠道等基础优势，今年9月宣布拟定增募资10亿元，主要用于中央厨房改建项目和水产品深加工扩建项目，将进一步提升预制菜的生产能力，全面丰富产品品类，打开新成长空间。
    3、加速开拓国内市场，实现国内外市场均衡发展。公司过往的最大目标市场是海外市场（特别是美国市场），最高时年营收95％都是外销。在疫情和中美贸易战背景下，海外业务营收由2018年的30.83亿元逐渐降至2020年的25.25亿元。与此同时，公司加速开拓国内的B端和C端市场。B端业务方面，公司近年来大力发展水产预制菜，并逐渐被大型餐饮类客户所认可。自2016年起，公司先后与多家国内餐饮类优质客户建立起良好的合作关系，如外婆家、海底捞、呷哺呷哺等。去年疫情期间公司凭借稳定的供应链，新培育了汉堡王、达美乐、永和大王等大客户。此外，公司积极挖掘服务餐饮配送商，如团餐、乡厨等市场，2021年7月30日公司与国内团餐龙头企业千喜鹤集团等团餐企业签署合作协议。C端业务方面，公司持续加大与大型商超客户的业务合作，向小包装、活鲜、全品类拓展，提升公司产品的宣传力度与曝光度，并推动渠道下沉，与区域性超市建立合作，同时注重开发新兴C端渠道，成为“兴盛优选”、“锅圈食汇”等新兴客户的供应商。
    得益于国内市场的持续开拓，2021年上半年水产食品加工作为公司主营业务实现营收19.02亿元，其中，国内和国际业务分别实现营收10.50和8.38亿元亿元，营收占比为55%和45%。国内、国际市场均衡发展，逐步摆脱过度依靠出口市场的业务困境。（2021-9-6）

公司及经营概况：2001年成立，2010年上市。公司致力于成为全球最具影响力的海洋食品企业，是国内少数具备全球采购、精深加工、食品研发于一体的海洋食品企业，为全球餐饮、食品、商超等行业的客户提供食材供应、菜品研发、工业化生产的综合解决方案。2021年上半年公司水产食品和饲料业务营收占比为90.58%和6.26%。公司实际控制人：李忠（持股1.95%，同时出任董事长），现有员工4463人。地址：广东省湛江开发区平乐工业区永平南路；电话：0759-2533778；传真：759-2533791；网址：www.guolian.cn。