中天科技：海上风电需求快速增长，业绩维持高增长

要点：1、短期光纤市场仍供大于求，但最坏时点已经过去。过去两年随着国内运营商4G覆盖的基本完成，以及FTTH（光纤到户）建设进入尾期，国内运营商对光纤光缆的需求有所下降。而同一时期，前期大幅扩产的国内光纤供应商产能释放，行业呈现供需失衡的状态，导致光纤集采价格持续下滑。虽然2020年是5G规模部署之年，光纤需求有所回升。但短期内需求与供给还是存在较大差距，市场仍处于买方市场，光纤光缆价格依旧处于震荡寻底的状态。根据中国移动近期公布的2020年-2021年普通光缆集采公布的结果显示，光纤集采价格在30多元/芯公里的基础上继续降至20元/芯公里左右。不过，随着光纤价格大幅下滑，光纤落后产能逐渐出清，市场份额进一步向龙头集中。根据中国移动普缆中标情况来看，普缆中标厂商数量从2018年的17家减少到2019年的13家再到2020年中标厂商14家，竞争格局有望逐步稳定。同时，5G规模建设是一个较长的周期，运营商对光纤光缆的需求将持续稳定的增长，行业供需关系有望继续边际改善，光纤光缆市场的最坏时点已经过去。
    2、政策驱动海上风电建设加速，今年海洋业务有望维持高增长。根据2019年发布的《关于完善风电上网电价政策的通知》以及2020年发布的《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》要求，2019年和2020年新核准近海风电指导价分别调整为0.8元/千瓦时和0.75元/千瓦时；意见规定除按规定完成核准（备案）并于2021年底前全部机组完成并网的存量海上风电外，新增海上风电不再纳入中央财政补贴范围，由地方按照实际情况予以支持。在补贴政策的驱动下，2019年国内海上风电市场出现“抢装潮”。通常海上风电从开工建设到并网投产周期约为1-2年，考虑到海上风电项目必须在2021年底前全容量并网才可以拿到0.85元/千瓦时的补贴电价，公司前期订单有望在今年年底加速释放，带动今年海洋业务实现高增长。市场预计2021年后地方政策将接力发展海上风电，2021年之后装机量仍将稳中有升。根据《江苏省“十四五”可再生能源发展专项规划（征求意见稿）》和《广东省培育新能源战略性新兴产业集群行动计划（2021-2025 年）》，江苏和广东“十四五”期间年均新增装机合计4GW以上，后续还有浙江、福建等海风大省规划值得期待。此外，由于海缆的供应商门槛较高，目前仍属于供不应求的状况，公司子公司中天海缆作为国内海缆龙头，后续将拆分上市，更好的分享海上风电市场快速成长带来的红利。
    3、回顾2021年一季度业绩表现，一季度公司实现营收110.01亿元，同比增长
23.69%；实现净利润4.92亿元，同比增长39.16%；实现扣非后净利润5.47亿元，同
比增长80.15%。营收高速增长，主要得益于海洋业务维持高增长所致。而扣非后净
利润表现好于净利润，主要是期内公允价值变动收益为-1.53亿元，上年同期为805
万元。大幅减少主要是其他非流动金融资产期末价值变动所致。此外，利润增速高
于营收，主要是一季度期间费用率为5.78%，同比下降1.99个百分点。其中财务费
用率为0.95%，同比下降0.8个百分点，主要是银行买断应收款债权，增加利息收入
所致。（2021-7-9）

公司及经营概况：成立于1996年，2002年上市，是国内光电缆品种最齐全的专业企业、国家级重点高新技术企业，主要产品有光通信及网络、电力传输，海洋系列、新能源、铜产品和商品贸易，2020年分别占营收18.29%、22.7%、10.59%、3.42%、6.31%和36.36%。公司在国内率先建成海底光缆完整生产线，拥有海底光缆制造的核心技术，旗下子公司中天科技海缆是我国第一家拥有完全自主知识产权的海底光缆厂商。控股股东中天科技集团持股25.05%。实际控制人为董事长兼总经理：薛济萍（持股16.28%）。地址：江苏省南通市经济技术开发区中天路六号。电话：0513-83599505；传真：0513-83599504。网址：www.chinaztt.com。