华宇软件：短期业绩受疫情影响，信创建设带来新成长空间

要点：1、受疫情影响较大，一季度业绩降幅超预期。2020年一季度公司实现营收2.5亿元，同比下降47.87%；净利润为亏损2502.45万元，同比下降141.77%；扣非后净利润为亏损2984.56万元，同比下降149.39%。业绩大幅下滑，主要是受“新冠”疫情影响，公司在一季度的大量项目实施工作无法正常开展，复工时间延迟，项目验收进度放缓，导致收入大幅下滑。从往年数据来看，一季度营收占全年比重较小，2017-2019年为11.89%、13.00%、13.68%，而利润占比更是不足10%，若2-4季度恢复良好，公司全年业绩仍有望保持增长。
     回顾2019年业绩表现，2019年公司实现营收35.1亿元，同比增长29.6%；实现净利润5.8亿元，同比增长16.61%；实现扣非后净利润5.58亿元，同比增长22.42%。2019年公司股权激励费用相比2018年增加3645.52万元，剔除股权激励费用的影响后，扣非后归母净利润同比增长29.20%。业绩快速增长，主要得益于教育信息化、法律信息化等业务增长所致。2019年公司综合毛利率为40.7%，同比下降2.73个百分点，预计主要是产品结构变化所致。由于今年信创行业有望进入高速建设周期，公司信创业务比例有望大幅提升（主要以毛利率较低的系统建设服务收入为主），预计综合毛利率将继续下滑。此外，2019年公司利润分配方案为：每10股派0.7176元（含税）。
    2、订单有所下滑，收入端表现良好。2019年公司新签合同额达到34.21亿元，同比下降13.7%，其中法律科技新签合同额20.55亿元，同比下降15.61%；教育信息化新签合同4.72亿元，同比下降24.07%，主要是信创大规模建设之前，政府延缓了对底层设施的投入力度，导致系统建设服务类合同减少。收入端方面，受益于行业景气度提升以及部分信创业务增长，2019年公司法律科技、教育信息化、智慧政务业务和其他收入（主要为政法部门以外的信创业务）分别实现营收22.05亿元、5.09亿元、4.15亿元和3.81亿元，同比增长26.33%、34.56%、38.25%和33.89%。
    虽然今年疫情影响公司的短期收入表现，但也带动了线上业务发展。疫情期间公司推出“云间+庭审”、“云间+仲裁”等互联网+法律服务产品，截止2020年3月底，公司累计为全国31个省的2500余家法院13600多间的法庭开通“云间+庭审”免费服务，上线以来累计开庭审理近7万次，累计开庭时间达到8万小时；教育信息化
领域，公司免费推出在线教学平台“奕课堂—云教室”，创新线上教学新模式，覆
盖近600所高校，未来线上服务有望成为公司新的成长看点之一。
    3、政策带动信创需求增长，龙头企业有望乘风而起。2018年以来，受“华为、
中兴事件”影响，国家急于摆脱基础科技产业受制于人的局面，提出“2+8”安全
可控体系。2020-2022年是国家安全可控体系推广最重要的3年，中国IT产业从基础
硬件-基础软件-行业应用软件有望迎来国产替代潮。公司较早的参与信创技术研发
中，目前已经成为信创业务5家主要建设服务商之一，并与飞腾、龙芯、鲲鹏、银
河麒麟、中标麒麟等进行集成适配验证，具有完善的创新产品和解决方案，在党
政、金融领域占据市场领先优势，有望充分分享信创行业高增长红利。（2020-7-2）

公司及经营概况：成立于2001年，2011年上市，公司的业务范围涵盖法院、检察院、司法行政和政府部门以及各行业大型企事业单位，为客户提供信息化顶层设计与规划咨询、应用软件开发和运营服务等专业服务。根据IDC中国电子政务研究报告，华宇自2006年至今连续11年位列中国电子政务IT解决方案供应商10强。在法院、检察院信息化建设领域，华宇连续多年市场占有率第一。2019年主营业务法律科技、教育信息化、市场监管和大企业及其他的营收占比分别为62.81%、14.51%、1.97%和20.71%。实际控制人为董事长邵学，持股18.04%；办公地址：北京市海淀区中关村东路1号院清华科技园科技大厦C座25层；电话：010-82150085；传真：010-82150616；网站：www.thunisoft.com。