通策医疗：疫情影响短期业务，加大基层市场下沉力度

评述：1、疫情影响接诊量，短期业绩大幅下滑。2020年一季度公司实现营收1.93亿元、扣非后净利润-2339万元，分别同比下滑51.1%和125.2%。期内公司业绩大幅下滑，主要是受春节和疫情因素影响，1月23日至2月底公司基本暂停接诊，3月后公司各项业务逐步恢复，3月22日以后，单日收入已经恢复到去年同期水平，后续随着接诊量恢复，公司业绩表现有望回归正常。
    2019年公司实现营收18.9亿元、扣非后净利润4.5亿元，分别同比增长22.5%和38.6%，其中第四季度实现营收4.7亿元、扣非后净利润6047万元，分别同比增长23.8%和7.7%。截止2019年底，公司在全国各地共开设32家口腔医院，较上年同期增加2家；经营面积11.57万平米，较上年同期增加0.37万平米；开设牙椅1580张，较上年增加108张；2019年实现口腔门诊量212.12万人次，同比增长15.14%。2019年公司毛利率为46.08%，同比提升2.79个百分点，主要是高毛利项目增加，期间费用率为14.15%，同比下降1.9个百分点，主要是折旧摊销等费用没有随收入同步增长，2019年公司不进行分红。
    2、浙江省内市场：“蒲公英”计划下沉基层市场。公司的口腔医院主要集中在浙江省内，2019年公司来自浙江省收入达17.05亿元，占公司整体营收的90%。截止2020年一季度末，公司在浙江地区已开业口腔医院21家，其中共有杭口（杭州口腔）、城西（杭州）和宁口（宁波口腔）3大中心医院，2019年3大中心医院合计实现营收11.58亿元、净利润4.05亿元，分别同比增长16.4%和31.1%，公司中心医院逐渐成熟，利润加速释放。为实现业务的更大规模扩张，2018年公司开始围绕3大中心医院打造“蒲公英计划”，计划3-5年内在浙江省内布局100家医院，基本每个县市区1家，重点县市区布局2家，加大优质医疗资源从杭州、宁波等大城市向县级市场下沉。2019年公司完成11家蒲公英医院的注册，截止目前，公司在浙江省内共有15家口腔医院在建设或待开业状态，另外还有9家医院出于前期拟筹备状态。蒲公英医院采用合伙制，公司占股51%、医生集团（公司成立的专家医生集团，主要依靠3大中心医院医生资源）占10%、当地医生占30%，如果按每家蒲公英医院每年2000万元收入计算，待公司所有医院建成后，每年将贡献营收20亿元，相当于再造一个通策医疗。
    3、省外市场：打造“存济”品牌，推广“区域总院+分院”模式。公司在浙江省外的医院主要包括沧州口腔医院和昆明口腔医院等，2019年公司省外市场实现营收1.8亿元，同比增长41%。另外，公司还与中国科学院大学战略合作，建立国科大医学院，依靠国科大存济医学院，公司在北京、武汉、重庆、成都、广州和西安6大城市打造存济口腔品牌。2016年，公司与海骏科技成立诸暨通策口腔医疗投资基金（公司目前持股18%），基金定向投资北京、武汉、重庆、成都、广州和西安6家大型存济医院，待盈利或发展成熟后，投资医院再注入上市公司。目前武汉存济医院、重庆存济医院已经开业，这些中心医院都是按照三甲专科医院标准建设，平均经营面积2万平以上，平均牙椅数超200张，配置医生数量均超过200人，其建设规模对标杭口医院（2019年杭口医院实现营收6.2亿元、净利润2.55亿元）。公司希望复制浙江模式，先在这些中心城市打造一个有规模有高度的区域总院，再以此为基地向周边实现“区域总院＋分院”扩张。（2020-5-28）

公司及经营概况：公司前身是1995年成立的中燕纺织股份有限公司，2006年借股改之机剥离亏损的纺织业务，注入口腔医院资产并改名为“通策医疗”。公司目前主要经营口腔医疗连锁服务，2015年与波恩公司达成合作后开始涉足辅助生殖领域，但目前仍处于培育期。2019年公司医疗服务和产品销售的营收占比分别为94.6%和4.8，毛利占比为96.8%和2.5%。控股股东：杭州宝群实业集团有限公司，持股33.75%；董事长兼实际控制人：吕建明，持股26.34%；总经理：王毅；员工：2638人。地址：浙江省杭州市西湖区灵溪北路21号合生国贸；电话：0571-88868808；传真：0571-87283502；网址：www.tcmedical.com.cn。