loading..

中航光电:业绩表现低于预期,军品需求仍然旺盛

文章来源:刘悠悠2020-04-03成为付费会员|欢迎免费试用
  • 日K线
  • 周K线
  • 月K线
  • “中航光电” 的分类与估值
    成长性评级:
    安全性评级:
    本期估值:
    合理买入价格: 登录注册
    报告日期: 2020-04-03
    点击获取完整的估值报告
    最新简述
    要点:1、业绩表现低于预期,研发费用大幅增长。根据年报显示,2019年公司实现营收91.59亿元,同比增长17.18%;实现净利润10.71亿元,同比增长12.56%;实现扣非后净利润10.34亿元,同比增长17.12%。其中,四季度单季实现营收和扣非后净利润22.67亿元,同比增长11.06%;实现扣非后净利润2.18亿元,同比增长5%。营收保持较快增长,主要是军改订单落地后,公司军品业务维持较快增长。而四季度扣非后净利润表现不及预期,预计主要是年末计提研发费用较多所致。2019年公司研发费用投入达到9.2亿元,同比增长38.55%,导致整体期间费用率同比增长0.72个百分点至19.16%。此外,2019年公司利润分配预案为:每10股派现1.5元(含税)。
        2、军品需求旺盛,2020年仍有望维持较快增长。根据中国产业信息网数据,预计2025年中国国防信息化开支将增长至2513亿元,占当年国防装备费用的比例超过4成,国防信息化支出显著提升。2010年我国军用连接器市场规模仅40.16亿元,预计到2020年国内军用连接器的市场规模将达124亿元,自2010年以来的年复合增长率为10.8%。现已进入十三五计划的收官阶段,2019-2020年是军事装备建设的补偿期,今年航天军工高景气较为确定。公司军品订单主要供货给控股股东航空工业集团,根据年报显示,2019年公司向航空工业集团销售商品关联交易额为12.65亿元,同比增长12.44%。2020年公司预计销售商品关联交易16.87亿元,较2019年实际金额增长33.39%,预计今年军品业务仍将维持高增长。
        3、布局5G+新能源汽车市场,开启新成长空间。民品业务方面,目前公司民品产品主要用于石油、新能源汽车、轨道交通和通讯设备市场,未来民品业务看点主要集中在5G和新能源汽车两大领域。5G方面:虽然国内受到疫情的影响,但5G建设并未受到较大的冲击,根据前瞻产业研究院预测,2020年5G建设中宏站预计将达475万个、小站将达到950万个,合计总数量将是4G基站的3-4倍,预计我国5G产业总体市场规模将达到1.15万亿元。若按照5G整体规模的5%计算,预计明年5G将带来约575亿元通讯连接器需求。公司作为华为、中兴的连接器供应商,有望充分受益。新能源汽车方面,公司较早进入国内主流车企供应链,并开拓了特斯拉等国外车企客户。受疫情的影响,今年国内外车企产销低迷,也将影响今年新能源汽车用连接器的销售,但新能源汽车是未来汽车发展的主要方向,公司新能源汽车业务的成
    长空间仍大。
        4、开启第二期股权激励计划,绑定核心员工利益。2019年11月,公司公布第
    二期限制性股票激励计划的草案。根据草案显示,本次计划拟向1182名激励对象授
    予3149.34万股股票,占公告时公司股本的2.94%,授予价格为每股23.43元。解锁
    条件为:a)可解锁日前一年ROE不低于13.6%;b)可解锁日前一年扣非业绩相比
    2018年复合增速不低于10%;c)可解锁日前一年EVA指标达到集团考核要求。且前
    两项指标要求“不低于对标企业75分位值”。相较第一期限制性股权考核条件,第
    二期增加对扣非后净利润考核指标更注重对盈利质量的考核。本次授予面更加广泛,
    通过绑定公司核心员工的利益,可助力中长期发展。此外,本次激励确认费用预计
    为4.49亿元,2019年-2023年分别摊销340万元、17774万元、17616万元、9466万元
    和4023万元,或对今明业绩造成一定影响。(2020-4-2)
    公司概况
    公司及经营概况:成立于2002年,于2007年在深交所挂牌上市,是国内专业研制和生产光、电、线缆组件连接器产品的企业。是目前最大的军用连接器制造商,在国内光器件细分市场处于领先地位。主营业务有连接器及集成组件、光器件及光电设备和流体等其他产品,2019年营收占比分别为77.21%、18.81%和3.97%。公司自主研发各类连接器300多个系列、23万多个品种。员工11589人。控股股东是中国航空科技工业股份有限公司,持股39.78%。董事长:郭泽义;总经理:赵勇;地址:洛阳高新技术开发区周山路10号;电话:0379-64326068;传真:0379-64316068;网址:www.jonhon.cn。
    本周更新的其他报告
    报告归档

    咨询电话:+86 755 3301 1771      服务邮箱:admin@gupiaoguzhi.com

    免责声明:本系统所提供的信息仅供参考,投资者风险自负。本站所有内容未经允许不得转载,违者必究。

    © copyright 中股(深圳)投资研究有限公司  粤ICP备10217250号-1