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招商银行:净利息收入面临下行压力,资产质量持续优异

文章来源:刘悠悠2020-04-03成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2020-04-03
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    最新简述
    要点:1、业绩维持较快增长,符合市场预期。根据年报显示,2019年全年公司实现营收2697.03亿元,同比增长8.51%;实现净利润928.67亿元,同比增长15.28%;实现扣非后净利润921.78亿元,同比增长15.04%。其中,四季度单季实现营收619.73亿元,同比增长2.72%;实现扣非后净利润154.2亿元,同比增长17.7%。四季度营收增速显著放缓,主要与利息净收入增速回落有关。而扣非后净利润仍保持较快增长,预计主要得益于所得税下降。2019年公司所得税税率为20.24%,同比下降3.87个百分点。主要原因包括:a)增配了国债、地方债等免税资产,免税收入增加;b)加强了账销案存资产和坏账核销税务抵扣的精细化管理水平,避免税会差异增加所得税费用;c)资产质量持续向好,信用成本降低。此外,公司2019年利润分配预案为每10股派现12元,对应的股利分配率为33%,较上年的30%有所提升。
       2、政策引导利率下行,利息净收入面临压力。2019年公司实现利息净收入1730.9亿元,同比增长7.92%,保持稳定增长,主要得益于净息差小幅上升、生息资产规模的增长。2019年公司生息资产平均余额为6.69万亿元,同比增长7.12%;净息差为2.59%,同比增长0.02个百分点。资产结构优化和风险定价水平提升助力净息差小幅改善,同时公司积极拓展零售信贷业务,零售业务规模持续增长。2019年公司贷款和垫款平均余额4.29万亿元,同比增长12.15%,占生息资产比重64.12%,同比提升2.87个百分点。其中,零售贷款平均余额2.22万亿元,同比增长17.70%,占贷款和垫款比重51.76%,同比提升2.44个百分点。不过,值得注意的是,由于利率下行以及LPR利率改革,银行业净息差在2019年呈现前高后低走势。公司四季度净息差为2.4%,同比、环比各下降0.26个百分点和0.16个百分点。今年受疫情等因素影响,利率呈继续下行态势,LPR改革也将加速推行,今年息差将会有较大的下行压力。
        3、非息收入持续回升,对营收贡献加大。2019年公司非息净收入达到966.13亿元,同比增长9.57%,营收占比达到35.82%,同比增长0.35个百分点。其中,手续费及佣金收入达到714.93亿元,同比增长7.54%。非息收入恢复增长,主要得益于:a)保险及代销信托带动财富管理业务增长。期内公司保险收入57.9亿元,同比增长22%;代理信托收入67.74亿元,同比增长13.13%;b)移动支付、消费金融持续普及,带动银行卡手续费收入同比增长16.88亿元
    至195.51亿元;c)电子支付业务普及,带动公司银行卡手续费同比增长11.93%至114.92亿元。
        4、资产质量保持优异,拨备覆盖较为充分。截止2019年末,公司不良贷款余额为522.75亿
    元,较上年同期下降2.48%;不良贷款率为1.16%,较年初下降0.2个百分点。资产质量持续改
    善,主要源于公司对公贷款不良率持续下降。此外,期内公司核销和计提力度仍然不减,2019
    年资产减值损失到达6.12亿元,与上年基本一致。不良压力缓释的情况下,拨备覆盖率延续上
    行68.6个百分点至426.78%,拨备压力进一步下降。另外,疫情冲击或将导致银行特定领域贷
    款、尤其是信用卡消费贷和部分按揭贷款不良率在短期内有一定攀升,值得注意。
        5、零售业务表现突出,继续向数字化转型。公司零售业务在业内依旧表现突出,截至
    2019年末,零售客户、金葵花及以上、私行客户数量较上年末分别增长14.82%、12.07%、
    11.98%,零售客户数量基数高,且保持较高增速。2019零售业务营收与税前利润贡献占比分别
    53.66%和56.70%,仍是公司业绩贡献的主力。此外,公司继续加强数字化转型,“招商银行”
    和“掌上生活”两大App月活达1.02亿户,较上年末增长25.58%,成为客户经营的主要平台。
    (2020-3-31)
    公司概况
    公司及经营概况:创办于1987年,是国内第一家由企业创办的商业银行。在全球银行品牌价值500强榜单上,招行已进入了全球10强,2019年位列第9位。截至2019年年底,招商银行境内外分支机构逾1833家,在中国大陆的130余个城市设立了服务网点,拥有6家境外分行和2家境外代表处,拥有员工84683人(含子公司及派遣人员)。截止2019年,招行总资产规模达到7.42万亿元,拥有存款4.84万亿元、贷款4.49万亿元。香港中央结算有限公司持有H股占总股数比为18.06%,招商局轮船股份有限公司持有A股13.04%。地址:深圳市福田区深南大道7088号;董事长:李建红;行长:田惠宇;电话:0755-83198888;传真:0755-83195109;网址:www.cmbchina.com。
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