广联达：持续增收不增利，云转型加速推进

要点：1、云转型阵痛仍在，持续增收不增利。2019年广联达实现营收34.64亿元，同比增长21.06%；实现净利润2.35亿元，同比下降46.46%；实现扣非后净利润1.91亿元，同比下降53.36%。其中，四季度单季实现营收和扣非后净利润13.04亿元，同比增长18.64%；实现扣非后净利润6289.85万元，同比下降55.05%。公司持续增收不增利，主要原因是处于云转型阶段，SaaS模式导致相关收入确认方式由一次性确认转变为按服务期间分期确认。截止2019年底，公司预收账款达到9.69亿元，同比增长103.49%。其中，云预收从2018年底的4.14亿元增至2019年底的8.94亿元。
     若将云预收的影响因素进行还原，2019年公司营收总收入达到40.2亿元，同口径同比增长26.05%；还原后的归母净利润为6.66亿元，同口径同比下降4.17%。净利润仍出现下滑，预计主要原因是：a）毛利率较低的解决方案业务和电子政务业务营收占比提升，使得全年公司毛利率为89.53%，同比下降3.99个百分点；b）造价业务转型期的市场推广和渠道重建、施工业务持续强化渠道投入以及云转型加大研发投入，导致2019年公司期间费用率为82.81%，同比增长2.95个百分点。此外，公司2019年利润分配预案为：每10股派现1元（含税）。
    2、造价业务云转型持续推进，云收入和新签合同高速增长。造价业务方面：2019年公司造价业务实现营收24.52亿元，同比增长19.17%，其中云收入9.21亿元，同比增长148.84%。若将云预收因素进行还原，还原后的数字造价业务收入为29.31亿元，同口径同比增长25.15%。2019年公司按原定规划将造价业务云转型区域由11个增加至21个，此前已转型的11个地区的云服务产品转化率及续费率均超80%，新增的10个转型地区，云计价及云算量产品全年的综合转化率均超50%。此外，2019年公司新签云合同14亿元，同比增长113.82%。公司预计云转型逐渐走出深水区，转型进度有望加速，2021年将基本实现全部业务转型。
    3、施工整合效果显现，平台化布局提升综合竞争力。施工业务方面：2019年公司施工业务实现营收8.53亿元，同比增长29.58%。在整合多家施工子公司后，公司在期内发布“BIM+智慧工地”平台，实现“平台+组件”的业务形态，进一步整合施工业务，为项目管理提供可以快速规模化的综合解决方案，使得公司客户粘性加大。此外，基于该平台的项目级产品营业收入占比
过半，2019年新增项目级企业客户超过1100家，其中特、一级企业逾990家，
新增项目超过3200个，特、一级项目逾2900个，未来平台化或给公司带来更多
的项目，推动施工业务持续增长。（2020-4-2）

公司及经营概况：成立于1998年，2010年上市，自称为建筑产业互联网平台服务商，在建筑行业软件领域处于龙头地位，其中工程造价软件及集成服务占据同类产品50%以上的市场份额。目前公司主营业务包括：数字造价和数字施工，2019年营收占比分别为70.77%和24.64%。员工：4610人；实际控制人为刁志中（董事长），持股17.28%；地址：北京市海淀区西北旺东路10号院东区13号楼；电话：010-56403000；传真：010-56403335；网址：www.glodon.com。