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博世科:业绩保持较快增长,在手订单充裕且结构优化

文章来源:刘悠悠2020-02-21成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2020-02-21
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    最新简述
    要点:1、全年业绩保持较快增长,符合市场预期。近期公司发布2019年业绩预告,预计2019年全年实现净利润2.71亿元-3.41亿元,同比增长15%至45%。粗略计算四季度净利润在0.27亿元至0.97亿元之间,同比增长-55%至62%,从中值来看,仍保持增长态势,符合市场预期。公司业绩保持快速增长,主要得益于:a)期内结算环保项目增加;b)订单结构优化后,PPP项目减少,毛利率提升。2019年前三季度公司综合毛利率为31.49%,同比增长1.58个百分点。回归2019年前三季度业绩表现,前三季度公司实现营收和扣非后净利润24.28亿元和2.4亿元,同比增长28.36%和35.37%,基本符合我们此前预期。
        2、在手订单充裕且结构优化,支撑未来业绩增长。在宏观去杠杆以及PPP整顿的大背景下,公司对PPP项目进行了瘦身筛选,导致2018年新签订单大幅下滑。得益于较低的基数,以及国家对黑水治理、土壤修复(“土十条”等规定)的要求不断提升,2019年公司新签订单大幅增长,且非PPP项目订单占比大幅提升,订单结构持续优化。2019年前三季度公司累计新签订单25.19亿元,其中新增EPC、EP类订单金额达到19.77亿元,占比达到78%。截止2019年9月末,公司在手订单总额达到103.61亿元,其中非PPP订单占比约为44%,同比提升约11个百分点。充足的订单将支撑公司业绩增长。
        此外,公司在去年6月与广西环保产业投资集团签署战略合作框架协议,双方拟以联合体投资方式进行合作,积极拓展农村污水治理的全新商业模式,并有助于开拓广西市场。去年12月公司公告,与全资子公司湖南博世科、广西建工组成联合体预中标北海工业园排水及再生水系统工程的设计-采购-施工(EPC)总承包工程,中标总金额达到3.71亿元。公司正在积极开拓广西市场,未来有望获得更多订单。
        3、定增获批,负债压力有望降低。虽然从2018年开始瘦身筛选PPP项目,但公司在手PPP项目订单占比仍超过50%,项目资金压力仍然较大。截止2019年前三季度,公司资产负债率达到77.25%,较2019年上半年的76.5%进一步提升,订单结构的优化暂未能缓解资金压力。为此,博世科在2019年5月公告拟公开发行股票募集资金不超过7.1亿元,投资于北部湾资源再生环保服务中心项目(一期)(2.9亿元)、湖南博世科环保产业园(二期)基地建设项目(2.1亿元)以及补充流动资金(2.1亿元)。去年底本次公开发行增发股票获得证监会审核通过,若顺利实施,以去年3季度末财务数据为基数,粗略计算增发后公司资产负债
    率有望降低至71%左右,流动比率和速动比率分别由0.89、0.84提升至1.06、
    1.01,财务状况将有较大改善,有助于公司实施战略转型。(2020-2-17)
    公司概况
    公司及经营概况:成立于1999年,2015年上市。起先主营业务为高浓度有机废水前端控制、末端治理及细分领域清洁化生产。上市后不断外延拓展,目前从事的行业领域已拓展至市政供排水一体化、城市黑臭水体治理、流域治理、乡镇污水处理、土壤修复等多元业务领域。2019年上半年主营产品水污染治理和土壤修复营收占比分别为71.47%和11.09%。在职员工:2858人;实际控制人为董事长王双飞(持股21.28%)等一致行动人。办公地址:广西省南宁市高新区科兴路12号;电话:0771-3225158;传真:0771-3225158;网址:www.bossco.cc。
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