股票估值网 研究部

     在投资中，胜率主要指赚钱的概率，即买入一只股票，并持有一段时间，盈利的概率有多大。胜率不仅取决于股票的基本面，更取决于你购买的价位。

     2020年下半年以来，虽然指数没有多大变化，但不少龙头白马股股价已从高位大幅回撤。年初至今，A股市值排名前500的股票中，股价跌幅超过10%的有142家，占比28.4%，跌幅超过20%的有89家，占比17.8%。

     在这些股价深度回调的大盘股中，不少股票已拥有不错的胜率。

     我们最新一期《成长最快的大盘股》分屏共有44家公司，这些公司总市值均在300亿元及以上，成长性评级都是最好的5星。在我们股票估值网的成长性评级里，5星是同类上市企业里成长前景最优异的，5星公司主营业务明确、成长逻辑清晰，过去3/5年收入和利润复合增长率均不低于15%，而且预期未来的3年里仍能持续下去。

      我们股票估值网对股票“是否值得买入”有一套动态监测体系，我们把股票估值划分为：偏低、合理、偏高、过高的A/B/C/D四个区域。一旦股票估值进入到合理的B点区域，就会被我们捕捉，当估值接近合理区域的下沿，甚至进入A点区域，将给我们提供可供参考的买点。

     根据我们的监测体系，屏中股票估值位于合理位置（B点）的股票有19只，包括：贝达药业、恒瑞医药和扬农化工等。

     以贝达药业为例。

      贝达药业是A股少有的专注于创新药的企业，2011年公司自主研发的我国第一个小分子靶向抗癌药埃克替尼获批上市，至今已经有28万多名肺癌患者服用，累计发药600万余盒，市场价值超100亿元。

      医保控费不断推进，创新药是时代主旋律。根据国家统计局、行业报告等数据测算，2019年我国药品销售额约2万亿元，其中创新药销售仅1600亿元，创新药占比8%，而同期的全球药品市场，创新药销售占比达66.3%，中国目前的药品销售结构不合理，仿制药和中成药仍占据大头。2015年前后，中国政府大力推行“三医”改革，药监局对医药研发审批监管大幅放松，加大对创新药的审批支持力度；同时，国家医保局的成立，拉开仿制药市场改革，仿制药企“滋润”的时代逐渐过去，倒逼药企向创新药转型。

       自研+BD引进，上市产品有望从1到7。目前公司业绩依赖埃克替尼1个产品，近年公司通过“自研+引起”扩充产品线，2020年后将迎来密集上市期。2020年3月，公司引进的1类创新药恩莎替尼（与Xcovery合作）治疗晚期ALK突变非小细胞肺癌二线方案国内获批上市，一线方案预计2021年获批。除恩莎替尼外，公司分别于2020年6月和2021年3月提交贝伐珠单抗生物类似物MIL-60（与天广实合作）和三代EGFR创新药贝福替尼（与益方合作）的上市申请，多激酶抑制剂CM-082（收购卡南吉获得）预计2021年二季度申报上市。此外，公司引进中国区权益的PD-1和CTLA-4抑制剂（与Agenus合作）即将美国注册上市，计划在国内开展桥接试验。未来2-3年内，公司上市药物有望从1增加到7个。

     2020年7月至今，贝达药业股价从最高的160元/股下滑到91.6元/股，回调幅度达43%。现在公司PE为100倍，虽然估值较高，但随着公司创新药陆续上市，成长引擎将从1到多，业绩存在高速增长的可能。

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