股票估值网 研究部

    近期市场中断了8月份以来的向上步伐，再度进入调整阶段，预计与疲弱的经济数据有关：8月份出口、工业、零售和固定资产投资增速均出现环比下滑，说明我国经济仍处于触底阶段。正如我们此前文章所说，宏观基本面犹如大河，是来自各个支流行业的汇总，是来自各个发水源的企业的汇总。大河水缓，那是来自源企业的水缓，所以在宏观经济数据不好的时候，市场也担心上市公司业绩放缓。国庆节后将进入三季报密集披露期，从目前的宏观经济来看，部分上市公司的业绩可能出现较大波动，在这样的情况下，我们建议投资者可重点关注以下这些低估值的好股票，以留足安全边际、抵御风险。

    我们最新一期《市净率最低的股票分屏》共有50家公司，这些公司市净率均低于1.6倍，其中15只市净率已低于1，也就是我们常说的破净股。这50家公司估值均非常便宜，在我们的估值体系中，仅有1家估值处于偏高或过高的C/D点位置，其余49家均处于偏低或合理的A/B点位置。从成长性来看，市场预期未来三年净利润（扣非）复合增长率能达到10%以上的有22家，包括：美凯龙、嘉事堂和鹭燕医药等，这22家公司当前估值便宜，未来还能保持不错的成长动能，投资者可以多加关注。

    例如屏中的美凯龙，公司是我国最大的家居卖场，今年上半年美凯龙实现营收77.6亿元，同比增长21.7%，实现净利润（扣非）17.1亿元，同比增长6.1%，公司营收仍保持良好增长，利润增速低于预期，主要是广告促销以及利息支出增加拖累。公司业务可分为自营业务和委管业务。今年上半年公司自营商场达84家，整体出租率为95%，利用率较高，公司在手的筹备自营商场数量尚有32家，随着相关门店的持续扩张，未来自营业务仍有望保持平稳增长。委管业务方面，今年上半年公司委管商场数量达到231家，实现营收21.6亿元，同比增长23.6%，公司在手的已签约未开业委管项目还有353个，未来将加大三、四城市布局。

    美凯龙2018年的每股收益（扣非）为0.72元，每股净资产为12.76元，对应最新收盘价11.58元/股， PE（市盈率）为16倍，PB（市净率）为0.91倍。公司未来成长动能依旧强劲，市场预期2019/20年每股收益为0.8元/0.94元。美凯龙过往股价大部分都在上一年每股收益的15-36倍之间移动，以现在的16倍PE、0.91倍PB来看，股价处于偏低位置，长线投资者可以保持关注。

    关于本期《市净率最低的股票分屏》详细信息，付费会员请在会员专区下载分屏附件及相关个股报告仔细阅读。