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组合III的过往表现_140625

———综合型的投资组合

文章来源:股票估值网 张先朝2014-06-30成为付费会员|欢迎免费试用


                                        欲了解本组合详情,点击下载《示范组合》_140625会员版


      本期组合III对光明乳业进行了止损清仓,同时买入了顺鑫农业。 

      光明乳业是在今年3月份买入的,当时我们认为光明乳业的明星产品“五朵金花(莫斯利安、优培、优+、畅游和AB100)”收入增长超过50%,特别是常温奶莫斯利安品牌自2009年问世以来,年复合增长率达到138%,2013年收入同比继续强势增长107%至32.2亿元,公司已然成为常温奶行业的后起之秀。随着4条新生产线的投产,公司莫斯利安年产能将达到50亿元/年,有望部分缓解公司短期产能瓶颈问题。市场一致预期公司莫斯利安在2014-2015年将分别实现50亿和85亿元的销售收入,年复合增长率仍将高达63%。与此同时,受益于我国乳业整合和牛奶市场价格持续上涨的利好,公司未来业绩有望延续目前的高速增长趋势。 

      公司一季报业绩基本复合我们预期,但随着时间的推移,我们发现市场正在发生巨大的变化。去年伊利的同类型产品安慕希已投入市场,且1季度整箱的价格比光明低10%-20%;蒙牛也在去年开始涉足该领域,今年计划加倍投入,产能实现3-4倍增长,对光明的威胁不可小觑。同时,市场预计进口液奶在2014年或将达到30万吨,其在电商渠道只求规模不求短期盈利的商业模式下低价快速渗透,并激发全渠道加快布局进口奶,或将逐步替代国产常温奶成为行业增量的重要力量。
 
      股票估值网暂时还没有下调光明乳业的成长性和安全性评级,但我们考虑到公司目前拖动PE已经高达57倍,远高于目前市场和行业平均水平,尤其是与伊利股份20倍左右的市盈率存在较大差距,因此我们从谨慎投资的角度出发,选择卖出该股。 

      另外,虽然目前我们看空中高端白酒市场,但由于消费升级使得中低端品牌白酒销量持续放量,推动顺鑫农业业绩持续逆势增长,因此我们与组合II一起买入了顺鑫农业。      点击查看详细报告>>


关于综合风格的投资组合III的详细说明,请参见《组合III的创建说明》一文


归档文章/报告:
  • 组合III的过往表现
  • 组合I的过往表现
  • 组合II的过往表现
  • 示范组合

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