如何落实价值投资之父的选股策略？

      被世人推崇为证券分析和价值投资之父的本杰明•格雷厄姆创造了“安全边际”一说，用来落实他的选股策略，即挑选那些暂时股价跌落，但是长期来看基本面牢靠的公司股票。投资的安全边际产生于其购买价格和内在价值之间的差距，两者差别越大（购入价格低于内在价值），就越值得投资，无论从安全还是回报角度来看都是如此。

      事实上，利用股票估值网提供的研究服务和内容，投资者可以轻松地实践格雷厄姆所提倡的选股策略：我们的成长性排名可以帮助投资者识别“基本面牢靠的公司”，我们的估值评级也正是根据股票的最新价格和内在价值的关系而得出，对于低市盈率、市净率、市销率的股票，我们也会通过每周的分屏呈现给会员，赶紧去看一看>> 

      从最新一期的《个股估值总汇》，读者可以看到，在我们的研究所覆盖的500家上市公司中，最新价格低于内在价值的“基本面牢靠的公司”（ “双1+A”，即成长性评级和安全性评级均为1，且股价处于估值偏低区域—A点）共有38只，除了双汇发展、烽火通信、招商银行等7家公司外，市场预期其他31家公司未来两三年的盈利年复合增长均在15%及以上。 

      其中，在15%-25%这一组有11家，25%-35%这组有14家，35%及以上的公司则有5家，分别是杰瑞股份、富瑞特装、科达洁能、恒康医疗和新华医疗，这些股票目前的价格相对其内在价值，颇具吸引力。如我们此前所说，杰瑞股份作为一家集油气田专用设备研发制造、油田工程技术服务、油气工程设计总包于一体的国际化综合性企业，2007年公司的收入和净利润（扣除后）还只有3.09和0.39亿元，2013年则分别达到了37、9.56亿元，6年年均复合增速高达51%和71%，成长光芒闪耀夺目。2014年1季度公司实现营收8.87亿元，同比增长46.48%，增速较上年4季度的16.23%明显回升，扣除后净利润2.11亿元，同比增长50.59%。由于油田专用设备和油田工程技术服务收入的持续保持较快增长，公司预计2014年1-6月净利润同比增长50%-80%，成长动能澎湃依然。由于杰瑞股份极具高成长的特点，其估值水平一直处于高位，但目前公司PE仅约30倍。在有些人眼里，30倍的PE或许已高，但我们认为，目前30倍PE依旧低于它38倍的过往中位水平，而且也远低于预期的公司业绩增速，对应其成长性，目前似乎是一个不错的落差机会。 

      另外，需要指出的是，我们对新华医疗的成长性判断是在今年3月12日，当时它刚刚发布了靓丽的2013年年报（收入和扣非后净利润分别同比增长38%和35%），并处于收购停牌阶段。在公司并购方案出台后，因对并购目标英德生物的评估作价和成长性存在疑虑，市场对公司的基本面判断发生了较大变化：一方面，截至2013年底，英德生物评估基准日账面值为9204万元，评估值和交易作价却高达4.4亿元，增值率370%；另一方面，据英德生物预计，2012年受益于新版GMP认证，业绩爆发式增长后的英德生物在2014-2018年将进入个位数的低速发展阶段。基于上述担忧，在新华医疗宣布重组方案并复牌当天(4月21日), 其股价跌停，随后便持续下挫，尽管近日公司董事长、总经理表态增持，但公司股价仍未见起色，至今跌幅达到34%。我们认为新华医疗的基本面牢靠程度正在下滑，成长和估值预期理应下调，在其他积极因素出现之前，关注为宜。 

      与此同时，《个股估值总汇》名单上也有不少安全边际很差的基本面不牢靠的公司，如天立环保、锡业股份、西部材料、东方锆业、中国船舶、广船国际、云天化等7只“双5+D”（成长性评级和安全性评级均为5，且股价处于估值过高区域—D点）股票，在经济增长放缓的背景下，它们所处的行业景气均较为低迷，加上自身经营也存在不少问题，业绩持续大幅下滑，难以支撑目前的估值水平，提醒投资者小心，不要落入陷阱。 

       我们认为，《个股估值总汇》是目前中国最实用的、也是最好的股市投资工具，它可以帮助你寻找“基本面牢靠的公司”，并确定其最新价格和内在价值的关系。若要验证一下，你可以下载一份看看。

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