君亮周一言论:价值投资依然有用——像四十年前一样,像一百年前一样
《多疑的多马》卡拉瓦乔
上周去洛杉矶,住在西米谷(SIMI VALLEY)何农家中。从何农家门前,就可看见邻近山头上里根图书馆的建筑群。到何农家的第二天早上,我就与何工、何农一同去参观了里根图书馆。它坐落在西米谷最高的山顶上,东迎日出,西送日落,若站在西南方望出去,宽阔的山谷在起伏中一直向西南远方扩展出去,极目处隐约可见太平洋的景色。图书馆颇具规模(占地约153000平方英尺),建筑群及庭园的设计十分雅致大方。楼房屋舍,庭园树木花草,在沿着山谷从太平洋吹来的微风中,在阳光的照耀下,尽显荣耀。
里根的荣耀主要来自于他与戈尔巴乔夫一道,用和平的方式结束了半个世纪的冷战,并在国内重树了保守主义的大旗:小政府,轻税收,强大的国防。
里根时代(1981-1989)至今,三、四十年过去了,世界发生了很大的变化——有些是一直向前的,不可逆转的,有些也有轮回的味道——历史大概一直就是以这样的步伐行走的。
不过,从买卖股票中赚钱的有效方法,一直没有什么改变——没有进步也没有退步。价值投资依然有用——像四十年前一样,像一百年前一样。
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今年上半年,不少龙头股票的价格在经历了去前年的闪亮上升后,回撤特别厉害。其实,归根到底,这就是价值投资的规律在发挥力量,当价格与它的价值脱离时,这个力量就会把它拉回去。任何企图维持价格可以背离价值的说法——无论是天花乱坠的街边弹唱,还是穿着专业外衣的西洋长调,本质上都是胡扯。
关于价格周期有许多很好的描述,最容易记住的就是它们的钟摆效应——价格总是在两边摆动,朝一个方向摆动出去太远,就一定会摆回来。
当然,对极少数真正优秀股票的长线投资,你需要更成熟的理解和方法来应对。
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