低市盈率股票里有哪些掘金机会？

———市盈率最低的股票分屏

文章来源：股票估值网研究部2020-12-09成为付费会员|欢迎免费试用

我们最近一期《市盈率最低的股票》分屏共有50家公司，这些公司市盈率均在18倍及以下，是市场上估值相对偏低，而且成长能力不错公司的集合。屏中，我们根据2020年三季报更新个股报告的公司有24家，这些公司的个股报告包含了最新的基本面和市场信息。从估值评级来看，估值处于偏低位置（A点）的有3家，处于合理位置（B点）的有17家，包括：国药一致、久立特材和天顺风能等。会员读者可下载本期分屏和相应个股报告，仔细挑选适合自己的投资标的。

以国药一致为例，公司2016年进行了重大资产重组，剥离医药工业业务，新增以国大药房为主体的医药零售业务，目前公司主要经营医药批发和零售，是广东和广西地区最大的医药批发商，也是全国最大的医药零售企业。2016年完成重大资产重组后，公司主营业务逐渐清晰，业绩体量也提升一个台阶，2016-2019年公司营收从412亿元增长到520亿元，年复合增长8%，净利润（扣非）从8.3亿元增长到12.3亿元，年复合增长14%，保持稳健增长趋势。2020年前三季度公司实现营收429亿元、净利润（扣非）9.8亿元，分别同比增长9%和4%，分季度来看，第一/二/三季度营收增速为6%/6%/14%，净利润增速为-19%/13%/17%。

2018年全国医药流通行业执行“两票制”后，大量没有开票资质的中小医药批发商要么被龙头收购，要么被淘汰出市场，行业集中度大幅提升，预计2019年Top100医药批发商销售额占同期市场销售额比重已达到80%以上，而2017年仅为71%。继两票制后，近期正在扩围的带量采购给医药流通行业带来更加沉重一击，一方面带量采购由医保主导，药企和医院直接商定价格，留给批发商的“经销商赚差价”可操作空间被压缩。另一方面，带量采购对批发配送商的要求更为严格，在第二批、第三批带量采购上海地区配送商遴选中，配送份额基本被上海医药和国药集团瓜分，各省市占率在top5以后的流通企业预计将很难抢到份额。公司是国药控股旗下的子公司，主要负责国药控股在两广（广东+广西）地区的医药批发业务。公司在广东医药流通市场占有率在20%以上，排名当地市场第一，在第一批、第二批带量采购广东地区中标药品中，公司的定点配送率分别达100%和97.87%，在带量采购加成下，公司在两广地区市场占有率有望继续提升。

股价反应较为落后，当前估值合理。2016年完成重大资产重组后，公司业绩稳健增长，但股价反应却不及预期，2017年年初至今（2020-12-9）公司股价下滑了22%，同期沪深300上涨51%，公司股价表现大幅落后市场。市场预期公司2020-22年净利润复合增长率为13%，依旧保持稳健增长趋势，以最新股价50.76元/股计算，动态PE为15倍，低于27倍的过往中位水平，目前的估值相对合理。

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