君亮周一言论：愿望美好，实现很难

1、八、九月以来，部分前几个月上涨过大的股票有明显下跌。统计显示，九月以来至上周五，28个申万一级行业指数全部下跌，其中十个行业的指数跌幅超过5%，农林牧渔、通讯、综合行业、国防军工、医药生物、建材等等行业的跌幅都在12%至7%之间，不少个股的跌幅远大于其行业指数。

但是，这有什么好奇怪的？跌久必涨，涨久必跌。跌跌涨涨，涨涨跌跌，这是股市的自然现象。不过，像希望能中乐透一样，在这个涨涨跌跌跌跌涨涨的过程中，有人总希望能够在涨之前买进，在跌之前卖出。只是愿望是美好的，实现很难。

我们去年在50元以下，买进了一只股票，今年最高涨到了190多元，目前回落到120多元，我们也没有卖。回头来看，确实，如果能在190元以上卖出那是多么美好啊！但是，我们也看到许多持有同一支股票的朋友在100元以下的60多元、70多元、80多元、90多元等价位都卖出了。这些朋友在当时心满意足，回头来看也多带有些遗憾。如果说我们没有在190元以上卖出是遗憾的话，那么也可以说我们没有在100元以下卖出是幸运的。

但是，就真正意义的投资来讲，这真不是遗憾和幸运的问题。每个投资者都应该有他的投资原则，他的买入和卖出是依据这样的原则来决定的。在我们看来，当公司的未来收益预期并没有完全反映在价格上的时候，卖出的决定就不是正确的。由于市场大众的心理成分以及其积累和变化的过程都非常复杂，它们对价格的影响也是千变万化的。预测市场心理及其对价格变化的影响是一件非常难的事情。同样是用上面的个股为例，那些在190元之下的各个价位的卖出决策，应该大都是在预测市场心理基础上所作出的。而且，目前来看，只有在190元之上的卖出好像结果不错（时间拉长了，结论也会变），而其它——以获利的最大化而言——大都是错误的。

有人说凯恩斯的投资做得并不怎样，确实，凯恩斯并没有伟大投资者的名号。但是凯恩斯对事物的观察和概括能力是不可置疑的，他说：“投资是预测资产未来收益的活动，而投机是预测市场心理的活动。”

两者都是预测，两者都是智力劳动，只是后者预测的依据更复杂更庞大更多变，难度太大，难有结果。

2、管理层最近对市场的话有点多，像秋天的凉风容易让市场感冒。但如你体质好，也不用担心——你话任你话，明月照山岗。

3、最近市场的券商机构又在重弹概念股、风格转换等等晚人一步的滥调。回想今年以来的市场，尤其是在关键时刻，券商机构有正确的吗？由于亲身参与，目前公墓基金内确实有一些对市场熟悉又具有深度理解的能手。而券商分析机构作为卖方分析机构，又同时缺乏买卖实践因而与市场场隔一层，对他们的建议搁一边为好。

君亮周一言论：长期持有是对的，但能配享长期持有的不多 2020-09-07