航天发展：国防信息化龙头，抗风险能力强

      航天发展是我们新纳入研究的股票，它也在我们2020年的【年度88只好股票】中。它的成长性良好，排在最好的五星股票队列，安全性排在较好的四星股票。近年来，通过持续的资产结构调整，完善其在军用和民用信息化领域的业务布局，综合竞争力持续增加。目前公司已确立电子蓝军装备、网络空间安全、通信与指控系统、微系统及海洋装备五大业务方向，未来成长值得期待。根据近期公布的2020年一季度显示：2020年一季度公司实现营收7.68亿元，同比增长1.81%；实现扣非后净利润1.24亿元，同比增长54.56%。今年一季度营收增长放缓，主要是公司进一步剥离非核心业务所致。净利润表现明显好于营收，主要得益于公司产品结构优化。期内毛利率较高的数字蓝军、5G通讯与指控装备收入占比提升，2020年一季度公司综合毛利率为41.89%，同比增长4.05个百分点。此外，疫情对公司主营的电子蓝军装备影响不大，而2020年作为“十三五”规划的最后一年，且军改后军工订单持续释放，今年公司业绩大概率保持较快增长，或是目前震荡行情中不错的避风港。

      （【2020年，你应该重点关注的88只好股票】正在热销中，欢迎进入我们的微信商城购买，可看到关于航天发展估值的完整报告。）


    （航天发展前身是国营福州发电设备厂，1993年上市，2015年反向收购航天科工集团旗下南京长峰，更名为航天发展，是航天科工集团第7家上市公司。目前主要产品为电磁科技、通信指控、海洋装备、网络信息安全、微系统和轨道交通，2019年营收占比分别为38.83%、24.87%、20.77%、7.46%和3.43%。控股股东为航天科工集团（持股8.99%）；实际控制人为国资委（间接持股16.22%）；董事长：崔玉平；总经理：王文海；地址：福州市台江区工行五一支行13层）

      1、实战化练兵需求旺盛，电子蓝军业务高速增长。2019年公司蓝军业务实现营收15.68亿元，同比增长9.63%。由于国际形势持续紧张，我国对信息化战争的发展和实战化训练的需求持续提升。子公司南京长峰（持股100%）作为国内电子蓝军龙头，在内场仿真、有源靶标等领域占据竞争优势。而在收购江苏大洋后，公司成为高速水上目标系统总体单位，综合竞争实力进一步提升。南京长峰背靠航天科工集团，每年的关联订单维持在20亿元左右。根据互动E信息披露，南京长峰今年1季度合并口径的新签合同同比增长248.52%，全年电子蓝军业务有望维持高增长。

      2、网络安全行业景气，子公司表现分化。2018年12月公司完成对锐安科技43.34%股权、壹进制和航天开元100%股权的收购，进入网络信息安全市场。随着国内网络安全法、等级保护2.0等相关法律法规的逐步落地，我国网络信息安全产业快速增长。据IDC预测，到2023年，中国网络安全市场规模将增长至179亿美元，2019-2023年的年复合增速约25.1%。2019年公司网络空间安全产品实现营收3.01亿元，同比增长60.84%。细分到子公司来看，2019年锐安科技、壹进制、航天开元实现扣非归母净利润2.40亿元、0.28亿元、0.16亿元，除航天开元外，其他两家企业超额完成业绩承诺。航天开元业绩不达承诺，主要原因是其产品面向电子政务行业的应用软硬件，受政府开支缩减以及机构改革影响，电子政府应用软硬件市场需求减弱，今年仍存在不达业绩承诺的可能。而锐安科技和壹进制所处的细分领域景气度相对较高，预计今年仍将维持较快增长。

      市场预期2020年全年的每股收益大约在0.54元，对应周四（2020-6-11）收盘价14.3元，PE为31倍。公司未来成长动能仍然较为充沛，市场预期航天发展2021/22两年的EPS分别为：0.67/0.82元。2020年年初至今（2020-6-11）公司股价增长39.92%。过往来看，航天发展的股价大部分时间都是在上一年每股盈利的25-100倍之间滑动。以目前31倍左右的PE来看，估值处于合理的位置，但仍有一定上升空间。

      读者可通过下方二维码进入我们的微店，查阅和购买航天发展的最新报告，同时查看和购买我们的年度重磅产品【2020年，你应该重点关注的88只好股票】可得到关于航天发展估值的持续报告和更到及时资讯。

• 积极成长的股票
• 成长+收益的股票
• 价值股