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将聚焦从一季报移动到恢复较快的公司上

———成长最快的大盘股

文章来源:股票估值网 开良2020-04-15成为付费会员|欢迎免费试用

     疫情对上市公司业绩形成冲击,但具体程度有多大,从陆陆续续出来的业绩预告中可窥得一斑。截止4月14日晚间,沪深两市共有1597家公司披露了一季度业绩预告,披露率达41.7%。这些披露中,业绩预喜的仅488家,占比30.6%,业绩预忧1107家,占比69.3%,与往年业绩预喜/预忧比例7:3开正好相反。创业板披露数据最全,我们以创业板为例,创业板已有803家公司披露一季度业绩预告,占创业板上市公司的99.8%,根据业绩预告,剔除温氏股份后(温氏股份业绩占比过大),2020年一季度创业板整体归母净利润同比增速为-17%,而2019年三季度/四季度为5.9%/-3.6%,更需要留意的是,有421家创业板公司预告归母净利润增速下限超过-30%,占比高达52.4%。这些数据确认了大家对一季度的负面预期。

     但是,疫情对不同行业的影响程度不同,因此行业间业绩也有所分化。从业绩预告来看,预喜率超过30%的有8个行业,其中农林牧渔、食品饮料、电子和医药生物表现最好,预喜公司占比分别达55%、43%、40%和40%,而家电、建材、休闲服务、建筑装饰和交通运输影响严重,预喜公司占比仅为19%、14%、13%、10%和9.5%。不过,目前国内疫情已基本得到控制,生产经营活动正逐步恢复,关注后续可能出现预期差的行业,例如医疗服务行业,1-3月受疫情影响,非疫情病种接诊量大幅下降,但据有关机构调研,目前肿瘤、手术、慢性疾病等刚性疾病接诊量已基本恢复,住院率恢复到8成以上。由于一季报的负面消息对市场并不意外,且大部分已在股价上有所反应,所以目前应该更多地将目光聚焦在业绩有望较快恢复的公司上。

     我们最新一期《成长最快的大盘股》分屏对此可提供很好的帮助,屏中包括46家公司,这些公司总市值都在200亿元及以上,成长性评级都是5星,在我们的成长性评级中,5星是最好的评级,代表市场上同类型企业中,未来成长前景最优异的企业。从估值角度来看,屏中公司估值处于偏低A点位置的有4家,较上月减少2家,估值处于合理的B点位置的公司有10家,较上月减少5家。这14家估值偏低或合理的公司包括:星宇股份泸州老窖沪电股份等,会员读者可下载本期屏仔细挑选,或能找到适合自己的投资标的。

      以星宇股份为例,公司是我国自主车灯龙头企业,客户主要是一汽大众、一汽丰田、上海大众、上海通用、广汽丰田、东风日产等合资整车企业。2013-2018年星宇股份营收复合增长率达25%,净利润(扣非)复合增长率达22%,2019年前三季度在汽车市场整体销量下滑背景下,公司仍实现营收41亿元、净利润(扣非)5亿元,分别同比增长10%和27%。公司未来成长性主要来自LED车灯放量和对日系车企的渗透。公司是国内领先的LED车灯企业,据有关机构测算,我国车灯行业LED灯的渗透率从2012年的1.7%上升到2018年的26.2%,年均上升4.1个百分点,LED灯的单车配套价值较传统车灯有了大幅提高,以前照大灯为例,LED大灯单只价格为1000-1500元,是氙气灯价格的2倍以上,公司LED车灯2018年开始量产,2019年开始配套大众速腾等车型。

      一汽大众是公司的核心客户,公司来自一汽大众营收占整体收入的40%以上,公司在一汽大众车灯配套率已达40%,但公司在日系客户配套率还低于10%。由于中国市场需求强劲,产能超负荷运转(丰田在华工厂产能利用率110%,本田产能利用率达125%),日系车企在中国开启新一轮扩张周期,丰田计划将在华产能从2017年的114万辆提升到2020年的200万辆,日产计划将产能从2017年的160万辆提升到2021年的210万辆,本田计划将产能从112万辆提升到144万辆。日系车企车灯一般由本土厂商配套,但在本轮的日系整车企业扩张周期中,与其配套的日本本土车灯企业表现相对保守,公司目前已切入日系车的供应体系,产品逐渐获得日系车企的认可,未来有望在日系车新一轮的产能扩张周期中获益,得到更多的配套份额。

      2020年年初以来,受疫情等因素影响,公司股价下滑了8%,截止写作日,公司最新收盘价85.41元/股,市场预期2020年公司的每股收益(扣非)为3.05元,对应市盈率PE)为28倍。公司未来成长动能依然强劲,市场预期2021年每股收益为3.63元。星宇股份上市以来股价大部分都在每股收益的18-40倍之间滑动,以现在的28倍PE来看,估值处于合理位置,但随着未来业绩增长,PE或进一步下移,进而迎来布局良机,值得关注。

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