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慎待18只估值充分的医药股,机会和风险并存

———每周估值偏高的股票分屏

文章来源:股票估值网 王喜2019-10-29成为付费会员|欢迎免费试用

      再好的股票,如果估值已很充分甚至过高,也就是要价太贵,就不值得投资了。我们的C点(股价接近其内在价值的)股票分屏,涵盖的是目前估值趋于充分,未来获利空间狭窄的股票,对于这些股票,投资者更多的时候应该准备卖出而不是买入。

      以10月29日的股价进行计算,本期股价在C点的个股有58只,较月初基本持平。当下正值上市公司三季报密集披露期,市场环境复杂,我们建议投资者多看少动,应仔细研判手头的股票基本面是否保持良好,未来成长会不会受贸易战等负面因素的影响,以及目前估值是否足够便宜,尽量让自己的投资立于不败之地。

      从行业分布来看,本期C点分屏入选公司数量最多的行业是医药生物,有18家公司入选,其中,除东阿阿胶双鹭药业华润双鹤等5家公司的成长性评级为一般或较差的2-3星以外,大参林、金域医学、恒瑞医药等13家公司的成长性评级则均为优秀的5星,这些公司所处的细分领域发展环境良好,加上优秀的基本面支撑,不排除未来盈利超出预期的可能,在这样的情况下,它们现在看似过高的股价,对应今后随盈利预期上调而上调的内在价值,也或许恰是合理的介入价位。

      比如大参林作为我国华南地区最大的医药零售企业,2019年上半年公司实现营收52.5亿元、扣非后净利润3.72亿元,分别同比增长28.7%和33.9%,其中第二季度实现营收26.7亿元、扣非后净利润1.96亿元,分别同比增长30.5%和40.3%。公司业绩增长较过往大幅提速,主要是前两年公司处于快速扩张期,新建门店投入较大(去年底公司开业三年以内门店占比达52.6%),目前公司次新门店已逐渐进入盈利周期,由此带动业绩大幅增长。

      今年上半年公司净新增门店273家,较2017年(净新增576家),2018年(净新增895家)的扩张步伐所有放缓。但过去3年公司已经净新增了1959家门店,预计到今年年底,公司开业二年和三年的次新门店占比仍达34%左右,未来随着这些门店进入盈利周期,公司业绩增长动力仍然充足。

      公司是广东最大的药房,市场占有率达16.77%,大幅领先于康爱多5.5%、国药一致3.04%、海王星辰2.9%的市场占有率,公司正致力于深化省内药店布局,未来市场占有率提升可期。另外,公司有望凭借管理、人才和资金的优势获得更多的二类店和三类店资质,在后续的处方外流过程中充分受益。市场预期公司2018-21年净利润年复合增速有望保持在26%左右,按最新股价计算,公司目前动态PE为45倍,相对未来成长预期,目前估值略为偏高,需要波动和时间来拉平。

      与此同时,也有一些成长一般、甚至很差的公司,它们一度依靠概念、政策或者重组等热点事件刺激市场情绪,股价起哄走高,甚至远超其内在价值。但潮水终会退去,裸泳者终会现形,对于这种缺乏基本面支撑的个股,我们建议投资者应予以回避。

      关于本期《每周估值偏高的股票分屏》当中的股票更详细信息和数据,请下载本期分屏并打开仔细阅读。



    

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