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18只医药股估值偏高，仍有可选标的

———每周估值偏高的股票分屏

文章来源：股票估值网王喜2019-09-10成为付费会员|欢迎免费试用

再好的股票，如果估值已很充分甚至过高，也就是要价太贵，就不值得投资了。我们的C点（股价接近其内在价值的）股票分屏，涵盖的是目前估值趋于充分，未来获利空间狭窄的股票，对于这些股票，投资者更多的时候应该准备卖出而不是买入。

  以9月10日的股价进行计算，本期股价在C点的个股有62只，较一个月前净增加15只，主要原因是这段时间A股资金面和市场情绪明显改善，股市持续震荡攀升，相当一部分公司的股价随之脱离合理估值区域，使得高估值水平的股票数量显著增加。

  股市的赚钱效应也吸引了大量的投资者回归市场，以两融资金的表现得最为典型，目前A股融资余额已达9428亿元，接近4月份高点，本周一的净买入金额更是高达110亿元，增幅惊人。不过，我们建议投资者在接下来的行情当中切勿盲目追高，仍然应该保持谨慎的态势，仔细研判手头的股票基本面是否保持良好，未来成长会不会出现结构性的负面变化，以及目前估值是否足够便宜，尽量让自己的投资立于不败之地。

  从行业分布来看，本期C点分屏入选公司数量最多的行业是医药生物，有18家公司入选，其中，除信立泰、现代制药、科华生物等6家公司的成长性评级为较差的2星以外，博腾股份、山东药玻、通策医疗等12家公司的成长性评级则均为优良的4-5星，这些公司所处的细分领域发展环境良好，加上优秀的基本面支撑，不排除未来盈利超出预期的可能，在这样的情况下，它们现在看似过高的股价，对应今后随盈利预期上调而上调的内在价值，也或许恰是合理的介入价位。

  比如博腾股份是国内第三大医药研发生产外包组织（CDMO），规模仅次于药明康德和凯莱英，主要为全球制药公司、新药研发机构等提供从临床早期研究至药品上市全生命周期所需的医药中间体及原料药定制研发和定制生产服务，客户包括：强生、吉利德、辉瑞、葛兰素史克、诺华、罗氏、勃林格殷格翰等。2019年上半年公司实现营收6.25亿元、扣非后净利润5780万元，分别同比增长22.5%和224.8%，其中第二季度实现营收3.7亿元、扣非后净利润4739万元，分别同比增长25%和250%，公司业绩表现较过往大幅改善，主要得益于战略转型初显成效，降低了对单一大客户的业务依赖。

  2017年公司提出了“3+5+N”战略，3即是强生、吉利德和葛兰素史克三大传统客户，5是指辉瑞、诺华、罗氏、勃林格殷格翰、艾尔建五家新发展客户，N是指大力培育中小客户。2018年来自5家新客户收入超过1亿元，同比增长140%，今年上半年合计6542万元，同比增长37%，2018年来自中小客户收入约1亿元，同比增长超过300%，今年上半年超过6000万元，保持良好增长势头。此外，2017年公司收购了美国CRO（医药研发外包）企业J-STAR，不仅可以扩充公司收入来源，而且CRO处于CMO上游，可以帮助公司实现更多客户导入。以最新股价计算，公司目前PE为54倍，估值处于偏高位置，但相对其未来成长性，股价仍有上升空间。

  与此同时，也有一些成长一般、甚至很差的公司，它们一度依靠概念、政策或者重组等热点事件刺激市场情绪，股价起哄走高，甚至远超其内在价值。但潮水终会退去，裸泳者终会现形，对于这种缺乏基本面支撑的个股，我们建议投资者应予以回避。

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