市场向上突破之际，7只积极成长股的估值合理

      本站的B点股票分屏所展现的是估值合理的股票群组，列表当中的个股目前股价均在合理买入区域，也即市场对个股的的估价与其内在价值较为相当（At a Reasonable Price）。投资者可以通过挖掘其中的优质成长股，找到成长在合理价位（GARP）的好股票。

      从最新一期的B点股票分屏，读者可以看到，在估值合理的149只股票当中，值得重点关注的成长性评级为5星的公司有50家，较前一个月基本持平。在这50家成长性评级最好的5星公司当中，除了隧道股份、青岛海尔、中国建筑等12家公司之外，市场预期其他38家公司未来两三年的盈利年复合增长均在15%及以上。其中，在15%-25%这一组有24家，25%-35%这组有7家，35%及以上的公司有7家，这些公司的经营业绩均在快速成长的轨道上，面临较好的规模增长机遇，但同时股价还未被市场所充分挖掘，投资者不必支付太高的估值溢价。

      偏重积极成长投资风格的投资者可能会更加关注上述的7家成长性评级为5星，市场预期其未来两三年的盈利年复合增速均在35%及以上的公司，排名前三分别是智飞生物、顺鑫农业和立讯精密，对应的成长性和估值指标如下表：


      其中，顺鑫农业自2014年以来，不断剥离白酒和屠宰以外的非核心业务，目前仅有少量的房地产业务尚待剥离。公司旗下的牛栏山酒厂是北京地区保持自主酿造规模最大的白酒企业，有屠宰业务年产能300万头，为北京地区最大的猪肉生产基地。

      从整个行业来看，2017年低端酒市场实现收入达2200亿元，公司市占率仅约3%，未来提升空间颇大。2018年前三季度公司实现营收92.03亿元，扣非后净利润5.57亿元，分别同比增长4.01%和103.26%，并预计全年净利润同比增长60%-90%，持续高速增长。2018年上半年公司白酒业务的产品结构升级和区域化扩张成效显著，实现营收57.74亿元，同比增长62.3%。产品结构方面，公司牛栏山陈酿销量现已超过20万吨，占总销量比重过半，在陈酿系列的基础上，公司正不断推出盒装类精制陈酿及定制类珍品陈酿以迎合消费升级需求，因公司白酒定价较低，产品升级变相提价后的绝对金额仍然不高，较容易被消费者所接受，但产品升级给公司带来的利润弹性却较大。

      区域市场拓展方面，2018年上半年公司外埠地区白酒业务收入为43.46亿元，同比增长71.31%，收入占比同比上升21.43个百分点至60.2%。目前公司拥有河北、内蒙、江苏等多达18个亿元级省级市场，重点培育的新兴市场长三角区域、湖南和新疆市场2018年上半年分别同比增长78%、103%和160%，市场拓展成效显著。公司凭借在低端酒市场的持续快速增长，优异的业绩和高成长性获得市场一致认可，股价持续震荡走高。以最新股价计算，公司PE为27倍，低于33倍的过往中位水平，相对未来成长预期，目前估值处于合理位置，值得重点关注。

      与成长型投资者偏爱高增长公司（比如收入、利润增速在25-35%及以上）不同的是，稳健型投资者更乐意在成长性15%-25%这个区间寻找目标，他们认为这个区间的成长性质量更稳定。我们前面说到本次B点分屏中预期成长性在15%-25%的5星公司有23家，排名前三的分别是益丰药房、白云山和华夏幸福：


      另外，本屏名单当中还有很多成长性和价格都相对合理的好股票，投资者可以通过细读相关个股报告，获得整体印象和判断基础，从中选择喜欢、合适的投资标的。

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