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大牛股是怎样跑赢市场的?

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文章来源:股票估值网 研究部2019-01-16成为付费会员|欢迎免费试用
      2005年至今A股市场经历了3个完整的牛熊转换周期:第一轮周期是2005年6月-2008年11月,期内上证指数从2005年6月的998点上涨到2007年10月的5462点,随后回落到2008年11月的1679点;第二轮周期是2008年12月-2014年5月,上证指数从 2009年初的1800点上涨到当年12月的3400点,随即经历了长达4年多的调整,于2014年5月到达最低的1991点;第三轮周期是2014年6月至今,上证指数从2000点上涨到2015年6月的4600点,2015年7月至今一直处于寻底状态。

      对于个股而言,再强的牛股,也逃不过市场的周期性轮回,以2005年至今股价涨幅超过40倍的贵州茅台为例,在2007年12月-2008年10月、2009年9月-2010年6月、2015年6-2016年1月的市场快速下跌阶段,茅台股价也分别回撤了59%、22%和12%。有人不禁会问:2005年至今茅台高达40倍的惊人涨幅到底是怎样积累得来的呢?其实关键就在于当市场上涨时,茅台的股价涨幅会大幅跑赢市场,而在市场下跌时,茅台的跌幅相对较小甚至不跌:2005年6月-2007年11月茅台股价上涨7.2倍,超出同期上证指数涨幅(5.2倍);2010年7月-2012年10月期间上证指数下跌22%,但茅台上涨了97%;2016年2月-2018年1月茅台上涨了2.3倍,而同期上证指数仅上涨5%。总而言之,股价永远向上的股票是几乎不可能存在的,即使是基本面优秀的大牛股,股价也会面临短期波动,有时候甚至会被腰斩,乃至长时间下跌,但从长期来看,这些优质大牛股的价值终会显现。

      我们本期《成长性评级最优的股票》分屏共有88家公司,这些公司是我们股票估值网覆盖股票中成长预期最好的,其中预计未来三年净利润(扣非)复合增长率能达到30%以上的有16家,位于20%-30%区间的有27家,在10%-20%之间的有43家。股票投资一看成长、二看估值,成长再好的股票,如果估值过高,也会使投资者面临损失的风险,因此我们找出那些预期复合增长率能在20%以上,同时市盈率PE)低于20倍的公司将只剩18家,包括:一心堂东方雨虹洲明科技等。这18家公司成长动能强劲,目前估值也相对便宜,喜欢成长股的投资者可以重点关注,我们的会员读者也可以下载本期分屏认真挑选,找到这些优秀股票以加入自选股名单。

      以一心堂为例,公司是我国最大的连锁药店之一,药店规模在西南地区排名第一,近4年营收复合增长率达22%,净利润(扣非)复合增长率为13%。2018年前三季度公司实现营收66.2亿元,净利润(扣非)4.2亿元,分别同比增长18.2%和34.5%,随着公司前期新开药店逐渐进入盈利以及公司加大亏损门店关闭步伐,公司利润增长有所提速。公司未来看点在于:1、我国医药零售市场潜在空间巨大。根据商务部《2017年药品流通行业运行统计分析报告》数据,2017年我国药品销售额达20016亿元,但通过零售市场销售仅4003亿元,占比仅20%,远远低于同期美国80%、日本54.3%的零售渠道占比。针对目前的医院药价虚高问题,政府出台政策公立医院药品销售取消加成,并禁止医疗机构限制患者凭借处方到零售药店购药,未来处方药外流将是大趋势,医药零售市场或迎来长足发展。

      2、公司战略清晰、扩张稳健。公司在云南医药零售市场拥有绝对垄断地位,市场占有率超过65%,目前公司在立足云南的基础上,积极开拓周边省市市场。按照公司规划,未来几年的发展重心将聚焦川渝市场,计划将川渝市场打造为下一个云南市场,目前公司在川渝市场拥有超过800家门店,其中在四川的门店数量位列当地第一,2019年公司计划新建门店1200家,其中云南省外建设650家,主要以川渝和广西市场为主。根据我们最新研究报告,公司未来3年营收有望保持在18%以上,净利润(扣非)有望维持在22%左右。以写作日公司19.64元/股收盘价计算,公司的动态市盈率仅20倍,低于过往33倍的中位PE水平,也低于同类上市公司大参林、老百姓的29倍PE,益丰药房的35倍PE,随着公司未来业绩增长,目前的估值水平还将继续下移,或有不错布局良机,值得关注。

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