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巴菲特:价值投资者该如何挑选股票?

———每周《个股估值总汇》概述

文章来源:股票估值网 王喜2016-05-03成为付费会员|欢迎免费试用
      “五一”小长假期间,被誉为全球投资人“朝圣之旅”的“股神”巴菲特股东大会如约举行,五万余投资人在“股神”家乡的奥马哈聆听巴菲特的投资之道。在长达七个多小时的年会上,今年已经86岁高龄的巴菲特与其92岁的老搭档芒格,对伯克希尔哈撒韦公司的业绩、股市状况、价值投资哲学、世界经济形势等问题进行了详细解答,一如既往的睿智、坦诚而不失风趣。

      其中,对于“价值投资者该如何挑选股票?”这个问题,巴菲特依旧坚持自已的原则,认为对待股票要像挑选生意一样,选择一个好的生意,看它的表现,考验它是否值得长期拥有。事实上,这也是我们股票估值网从内心认同,并在长久以来一直将之付诸实践的观点:我们的成长性评级可以帮助投资者识别“正确的生意”,估值评级可以为投资者提供“正确的价格”参考,“正确的生意”+“正确的价格”便是一个“好的生意”。巴菲特曾把美国的价值线(valueline)称为投资者的圣经,他每天都在阅读这份资料,来寻找和把握“好的生意”。我们股票估值网的研究逻辑和基本方法,与价值线所依循的逻辑和基本方法是基本一致的,我们的目标就是成为中国的价值线,为投资中国股市的人们在寻找正确的公司和发现正确的股价上,提供帮助。

      我们的会员读者可以从最新一期的《个股估值总汇》名单的第一部分看到,本期“1+A/B”(成长性评级为1,且股价处于估值偏低或合理区域—A/B点)股票共有108只,除了上海医药新华医疗伊利股份等13家公司外,市场预期其他95家公司未来两三年的盈利年复合增长均在15%及以上。

      其中,在15%-25%这一组有28家,25%-35%这一组有42家,35%及以上的公司则有25家,包括众信旅游中航光电立讯精密等等,这些股票成长优秀,目前的价格相对其内在价值也颇具吸引力,投资者完全可以从中挑出一些作为自已的中长期布局之选。以我国最大的出境游运营商之一众信旅游为例,随着近年来国民出境游的热情持续高涨,加上公司内生外延增长并行,近5年众信的收入和扣除后净利润年复合增长率分别高达52%和43%,2015年实现营业收入83.7亿元,扣非后净利润1.82亿元,分别同比大幅增长98.48%和71.6%。今年公司司业绩成长依旧强劲,1季度实现营业收入20.08亿元,扣非后净利润3599万元,分别同比增长83.11%和39.58%,并预计今年上半年净利润同比增长0-50%,继续保持高速增长。

      出境游的持续高景气受到多方面因素的影响,其中包括国民消费能力的提升、人民币升值、出境游目的地国对华签证政策的放宽等,使得目前出境游已日趋平民化,从各大旅游网站的报价看,很多出境游项目价格已与国内游持平或更低,极具吸引力。公司作为出境游龙头,渠道、品牌等多方位的竞争优势明显,将充分受益于行业高景气。与此同时,公司在资本市场动作不断,预计今年收购华远国旅之后,公司的外延扩张仍将继续。在强劲的内生性和外延并购预期的推动下,公司未来的成长空间有望进一步打开,市场普遍预期公司未来两三年业绩年复合增速保持在35%左右。以最新股价计算,公司PE为74倍,处于历史中位水平,相对未来成长预期,目前估值较为合理,值得重点关注。

      与此同时,《个股估值总汇》名单上也有不少缺乏安全边际的公司,即成长性一般甚至较差、可预期性低、估值也过高的股票(不正确的差公司),如中信海直大智慧北纬通信等,它们的成长性评级均在平均水平及以下的4-5,目前股价也处于估值偏高或过高区域—C/D点,在经济增长放缓的背景下,它们所处的行业景气均较为低迷,加上自身经营也存在不少问题,业绩持续大幅下滑,难以支撑目前的估值水平,提醒投资者小心,不要落入陷阱。

      欲了解上述个股以及更多个股的详细信息,请点击下载本期的《个股估值总汇》,或者在股票估值网下载相应的个股报告,细细阅读,在作出投资决策之前,对公司做一次全面的了解。我们认为,《个股估值总汇》是目前中国最实用的、也是最好的股市投资工具,它可以帮助你寻找“正确公司”,发现“正确股价”。

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