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急涨急跌不利经济发展,市场风格或会有所转变

———2015年6-2期《个股评级总汇》概述

文章来源:股票估值网 刘悠悠2015-06-12成为付费会员|欢迎免费试用
      本期,我们研究部更新了17家公司的研究报告(2015年6-2期)(点击查看名单),涉及10个行业。

      本周急涨急跌行情有所缓解,但大盘走势仍让人纠结,欲跌还涨中创出新高,而创新高后却又频频大幅跳水,让不少投资者无所适从。笔者认为,短期震荡行情仍会延续,这主要是新股申购、降杠杆的等利空消息与场外资金仍在进场等消息碰撞所致。据悉,中国核电上市后,新一批25家IPO马上又将来临,其中还包括过国泰君安(市场预计融资超300亿)这一超级大盘股,市场预计冻结资金将超过6万亿,同时早在前几周管理层与券商便开始着手降两融杠杆,在打新与两融资金的出逃下造成股指跳水不断。而根据近期央行发布5月社会融资规模增量数据和金融数据来看,经济在企稳回升。同时数据显示,当月人民币存款增加3.23万亿元,同比多增1.5万亿元;存款结构发生变化,居民存款减少4413亿元,非银行业金融机构存款增加1.94万亿元,显示股市上涨导致一般性存款向证券保证金存款分流,资金流入A股使得沪指不断上升。

      虽然我们之前也有所强调,在国内经济步入“新常态”等背景下,资本市场对促进经济结构转型起到重要的作用。因此,政策利好不断释放,促使牛市延续。但是当前急涨急跌的行情并不利于经济稳定发展,因为与急涨急跌会使A股容易出现牛短熊长,这并非监管层所愿意看见的,预计监管层调控将会有所增加,促使市场回归理性,创业板风险增加,而估值仍然上升空间,同时基本面较为良好的蓝筹股,或迎来新的机会。

      综合来看,本期更新的17家公司中成长性评级为1号的公司有10家,其中没有新晋的公司。成长性评级为2号的公司有6家,其中成长性评级从1号下调的公司有2家之多,他们分别是:食品饮料的承德露露(新品放量受阻,一季度业绩下滑),汽车的威孚高科(业绩持续低于预期,短期经营压力仍较大)。成长性评级为3号的公司有1家(超声电子),其成长性由上期的2号下调至3号,预计主要是其主营PCB(印制线路板)及触摸屏业务竞争加剧,同时新业务处于培育阶段,业绩持续下滑。总体来讲,各个成长性评级没有上调的公司,下调的有3家。

      本期我们更新了兴业银行工商银行两家银行股。随着宏观经济进入平稳发展期,银行依靠拉客户、堆存款等方式实现外延扩张的空间正逐步缩窄,未来银行业的改革重心将转向内部结构优化,这是我们理解银行未来成长性的关键所在。近期市场传闻交行的混改方案已经上报国务院审批,且不论消息真假,但银行混合所有制改革确实已拉开大幕,而汇金不久前对工行和建行的减持,以及招行60亿元的员工持股计划更是加速催化市场对混改的预期。其中工行作为国有四大行之首,目前PE值仅有1.17倍,低于行业平均水平,我们看好混改政策对工行估值的提升效应。

      2015年一季度工行营收同比增长11.4%至1811亿元,扣非后净利润同比增长1%至738亿元,单季净利润上升主要来源于成本费用管控下的内生性增长,期内成本收入比同比下降2.1%至21%,降幅明显。需要注意的是,资产减值损失仍在持续攀高,截至三月末,公司资产减值损失率已上升至11.5%,自上市以来首度突破双位数,对净利润的蚕食作用不容忽视。此外,目前不良贷款率距离管理层年初制定的1.45%的红线尚有较大距离,风险仍处于可控区间,而稳定不良资产、控制风险也将成为工行今年的经营重点,对此我们将保持密切关注。

      而兴业银行在业界享有“同业之王”之称,主要在于其拥有远高于行业的同业资产规模。2013年公司的同业资产占当期信贷资产的30%,排在所有上市公司之首。2014年受非标准化买入返售金融资产规模收缩的影响,全年同业资产占比下滑至20.25%,不过,2H公司非标资产规模已有回升现象,其中信托受益权余额较1H增加了30%。市场曾担心利率的下行会进一步缩小利息差,给兴业带来毁灭性的打击,但我们认为此举显得多虑了,首先我们看到在利率市场化预期下未来利率的下跌空间还是十分有限的,且公司在国内率先推出的银银平台将为公司提供银行间融资的定价权,截至2014年末,该平台已累计签约客户575家,累计结算2655.45万笔,同比增长118%。,累计成交额2万亿元,同比增长55%,结算笔数和结算金额均创历史新高,发展前景良好;此外,基于互联网金融的“钱大掌柜”自去年推出后引起了巨大的市场反响,短短不到一年时间规模已达到551亿元,跻身国内前十大货币基金阵营,这些产品都将显著提升公司在同业市场的话语权。

      从估值评级来看,本期公司的股价在估值评级中没有处于估值偏低区域(A点)的公司;估值合理区域(B点)的公司有5家(兴业银行工商银行三安光电威孚高科汉钟精机);处于估值偏高(C点)的公司有7家;处于估值过高(D点)的公司有5家(星网锐捷芭田股份航天电器超声电子菲达环保)。

      有关上述公司的具体合理买入价和目标价位区间,请查看本期分类指引或各公司的最新一期个股报告。点击查看更详细内容>>


      深圳君亮资产管理公司是一家已在中国基金业协会注册登记的基金管理金融机构,其管理的基金有:
      1、【上河基金】,2014年成立,今年初至6月12日的收益为106.97%,累计净值为2.62元。
      2、替中股投资研究公司管理的两个【示范组合】,今年1月下旬成立,至6月12日的收益分别
          为68.29%和69.07%;
      3、【中国价值线一号】,今年3月17号成立,至6月12日的收益为56.13%。



【中国价值线二号】已募集完成,感谢各位投资者的信任,
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