loading..
首页>投资智慧>如何选股>投资回顾:复盘唐山港

投资回顾:复盘唐山港

文章来源:股票估值网 吴君亮2014-12-26成为付费会员|欢迎免费试用
      我们的几个投资组合里,通常有五、六十只股票,唐山港是其中的一只。我们投资这只股票有二、三年,前两年一直土肥花不开,但是在今年,它给我们带来了近2倍的总回报。买入、持有、增仓、卖出它的过程中,是一个值得回顾的故事。

      2011年年底,在我们挑选的《2012年,你应该重点关注的88只好股票》中,就有唐山港。当时选它的理由主要有三个:1、它是我国沿海的重要港口,拥有渤海湾稀有的深水海岸线资源,这种稀有资源构成了它竞争上的护城河优势;2、成长性良好,在过去的4年里营收和盈利的年复合增长率在35%以上;3、根据它的市场规模、产能释放节奏、以及由此而搭建的盈利模式,我们推测它在未来三年它仍有机会保持25-30%的年复合增长;

      2012年唐山港中报的数据依然良好,上半年它的营收同比增长50.66%,净利润(扣除后)同比增长36.77%,而且二季度公司收入同比增长55.57%,净利润(扣除后)同比增长45.97%,增速较一季度有所加快,说明公司目前正处于一个快速增长的趋势中。从价值投资的角度看,它当时却相当便宜:1、PE12倍上下;2、我们保守地预期它的盈利年复合增长在未来的几年里有机会保持在30%上下,对应PEG不到0.5;3、它的净利润率在17%上下,PS却低于2。

      显然,唐山港的股价完全未有反映它的成长性,存在一、二倍的上移空间。

      再者,唐山港在2010年夏天上市,当天就下破发行价,并且一路走低。一个基本面如此亮丽的好公司,上市后连一次表现表现都没有,这不符合中国股市的习惯。

      我决定在组合里添加这只股票。

      但是,在买入之前,另一些因素我也不能完全忽略:2012年大市低迷;唐山港的下游企业,如钢铁企业处在极冷淡的市场情绪中;再者,唐山港中盘股,而当时本来就不热络的市场主要偏爱小盘股。我不免产生了持有周期成本的考虑,也有对公司股价平盘横走时间过长可能会使它的向上潜能在释放之前就被憋死的担心。

      于是,我们最后决定不做重仓,均量买入。买入均价接近7元。

      买入以后不久,股票十送八,股价下折到3.5元上下。2012年第三季度和四季度的盈利,仍然好过我们的预期,同比增长在40%以上,但是市场却对这种积极的基本面全无反应,股价甚至一度下滑到3元一线,10倍PE以下。这有点出乎我们的意外。但是每一次对唐山港的盈利逻辑和积极的基本面检视之后,都使我们看到这种下跌不是坏事,而是更好的机会。于是,在2012年三季报和年报出来之后,我们又两次在不同的组合里增仓买入。

      2013年的情况同2012年的情况几乎一样,唐山港的业绩曲线依然昂扬向上,但股价在整个一年里死气沉沉,平盘横走,价位区间一度下移到2.5-3元之间。在2013年里,我们做了三篇季报分析,一篇行业研究报告,而每次研究分析的结论都给我们信心和再次增仓买入的力量。在2013年中和今年年初,我们又增仓买入两次。

      唐山港的营收和盈利在2007年分别是8.50和1.32亿元,2010年分别是25.55和3.48亿元,到2013年分别是45.50和8.54亿元。它的业绩增长在过去的几年来没有一年下滑,没有一个季度下滑,可谓是一只成长性非常亮丽的价值股,可惜市场上的大部分投资者却对它要么视而不见,要么完全忽略。其实,这种市场的短期失效,就是价值投资的乐趣所在。前后五次买入,我们都建立在同样的逻辑上:这是一家基本面良好的公司,而股价在向下脱离它的内在价值,这就是买入的绝佳机会,所以我们一次比一次更有信心。同时,一次一次逢低买入之后,我们的持仓成本已摊低到了3元以下。我们相信,总有一天市场会从无效的一边摆回到有效上来,一定会有花开的时刻。

      今年三、四月间,春暖花开,唐山港的股价终于走出平盘,向上启动,一个月之内股价从3元上到了6元之上,我们在5.50元左右,卖出了三分之一。这个卖出为我们换得了一个心理安全垫,使我们相信即或有坏情况出现,我们都可以在这只股票上立于不败之地了。接下来,我们可以更大胆地与股价的波折缠斗。

      一如预料,股价上升后使大量持仓过久的获利盘需要出场休息,卖压之下,股价回调半年之久,在今年10月之后,才又再次重回高位。12月初股价升到8元高位时,我们又卖出三分之一。

      8元高位已是我们估值的目标价位,本当全部卖出,但是,市场已有牛市氛围,向上冲高的惯性力量已经出现。记得著名投资大师费雪说过,在牛市时,股价从高点,还有可能上升70%。所以我们留了三分之一,想借牛市多几分获利。接下来的几天来,唐山港的股价向被敢死队推着一样,再次向上冲锋。在9.50元以上,我卖完了最后的三分之一。

归档文章/报告:
  • 如何选股
  • 简单三步,轻松找到好股票
  • 怎样建立投资组合

咨询电话:+86 755 3301 1771      服务邮箱:admin@gupiaoguzhi.com

免责声明:本系统根据市场公开信息整理生成,仅供参考,不具推荐和投顾功能,投资者风险自负。本站所有内容未经允许不得转载,违者必究。

Copyright © 2007-2024 中股(深圳)投资研究有限公司版权所有
粤ICP备10217250号